西证国际-每周投资策略报告：美国将公布1月CPI，或影响加息步伐-180212

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        香港和内地股市上周暴跌。恒生指数按周大跌9.5%至29,507  点，国企指数按周大跌12.1%至11,902  点，日均成交按周增加20.2%至2,029  亿港元。上证综合指数按周大跌9.6%至3,130  点，日均成交按周减少3.4%至4,834  亿元人民币。
        各行业均受压，煤炭股及内房股领跌。上周各行业普遍录得下跌。有消息指国家发改委发布煤炭限价令，拖累煤炭股跑输大市，中国神华（1088.HK）股价周内下跌15.9%；内房股也录得较大跌幅，其中中国海外发展（688.HK）周内下挫15.0%，碧桂园（2007.HK）1  月合同销售增速逊于去年全年，股价大跌21.7%。
        1  月内地豪华车销量增速亮丽，建议关注汽车经销商股。2018  年1  月中国乘用车销量同比上升约11%，其中SUV  销量按年增长约23%。豪华车方面，奥迪销量同比大增约73%（基数较低）；奔驰销量按年上升约16%；宝马3  系、5  系及X1  销量分别同比增长约25%、16%及46%。虽然今年春节时间跟去年有所差异，但1  月销量数据相当理想，就算2  月增速有所回落，首2  月销量增速相信仍然亮丽，加上豪华车品牌更新换代将加快，汽车经销商将受惠。上周整个板块表现差于大市，但有一半的汽车经销商公司已发布了盈利预喜，2017  年加权平均市盈率已低于10  倍，2018  年更只有8  倍，现价提供了非常好的安全边际，建议关注。
        美国将公布1  月CPI，或影响加息步伐。上周美股接连暴跌，终结此前连续上扬的走势，引发全球股市震荡。上周五，特朗普签署了为期两年的预算协议以及一项结束政府短暂停摆的临时支出法案，结束联邦政府停摆。本周美国将公布2018  年1  月CPI增速，市场预计将按月增加0.3%及按年增加1.9%，若该数据意外大幅增长，或加剧市场对美联储加快加息步伐的担忧，引发股市进一步波动。
        恒指或较为波动。目前恒生指数/国企指数预测市盈率分别为11.6/7.6  倍，与过去三年估值平均约11.0/8.0  倍水平相若。受美股震荡影响，本周恒指或较为波动。本周尾段大中华地区进入春节假期，亚洲市场交投料平淡。沪、深港通下港股通将于2  月13  日起至2  月21  日关闭，2  月22  日起恢复开通。