华泰证券-房地产行业周报：政策基调不改，调控成效显著-180225

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        行情回顾
        上周中信地产板块全周上涨2.86%，相对沪深300  超额收益0.23pct。涨跌幅在29  个中信一级行业中排名第11。住宅、商业、园区和服务商分别上涨3.01%、2.75%、1.85%、5.37%。
        行业观点：政策基调不改，调控成效显著
        春节前后新华社连续发文三篇，分别从调控思路、信贷整治和政策基调的角度强调调控目标的不动摇和调控力度的不放松。我们认为官媒密集表态虽然预示着政策边际放松预期的收紧，但是也在一定程度上肯定了地方的差别化调控。从房价指数来看，当前“房住不炒”的调控成果已较为显著，价格趋势稳定的情况下调控政策难以再加码。同时，控房价作为调控体系的硬约束并非唯一调控目标，管理层支持刚需、改善性需求，同时维护房地产市场系统性稳定的需求同样强烈。在市场总量稳定和日趋规范的格局下，差异化竞争力较强的大型房企预期凭借规模、资源、品牌和管理优势在市场集中提升的过程中脱颖而出。
        二手房价格：挂牌价指数由涨转跌，挂牌量指数连续四周环比下跌
        根据中国城市二手房指数统计，前周（2018.2.12-2.18）全国主要城市二手房挂牌价指数由涨转跌，环比下跌  0.12%，涨幅前五名分别为：三亚、银川、长春、青岛、深圳；挂牌量指数连续四周环比下跌，本周跌幅为16.40%，跌幅收窄2.54  个百分点。
        成交数据：新房、二手房成交规模大幅下降
        上周（2018.2.17-2.23）新房成交：重点覆盖的68  个大中城市新建商品房合计成交104.29  万平米，同比减少82.45%，环比减少59.71%。二手房成交：重点覆盖的21  个大中城市二手商品房合计成交16.81  万平米，同比减少89.41%，环比减少63.6%。库存去化：重点覆盖的29  个城市商品房可售面积合计为12735.42  万平米，同比减少12.93%，环比减少0.33%，去化周期较上上周增加5.2  周至59.43  周。
        土地数据：春节前夕供给放量，成交热情不高
        前周（2018.2.12-2.18）百城住宅类土地供给：供应建面1459.87  万平，环比上涨1.26%。土地成交：成交建面636.84  万平，环比下降36.95%；成交总价179.93  万平，环比下降72.45%；溢价率9.04%，环比下降8.63个百分点。城市：供应建面前三城市群分别为长江中游、粤港澳、西南地区，前四城市分别为武汉、长沙、佛山、重庆；成交建面前三城市群分别为长江中游、山东半岛、哈长；前四城市分别为武汉、天津、青岛、南宁。重点企业：销售金额排名前二十的重点企业前周共有5  家企业进入拿地总价前二十名：中海地产、中国恒大、旭辉集团、保利地产、碧桂园。
        风险提示：地方成交改善趋弱；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。