华泰证券-商业贸易行业~零售行业精彩每周报：腾讯京东步步高，续写新零售篇章-180225

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        上周行业表现
        上周（02.19-02.23）商贸零售板上涨1.61%，跑输上证综指1.25  个百分点。从各子板块看，贸易板块上涨1.88%，涨幅最大；超市板块上涨1.37%，涨幅最小。动态估值角度看，商贸零售行业动态市盈率（PE/TTM）为28.17X；子板块中，贸易与百货板块PE  估值最低，分别为22.05X和24.01X；超市和连锁板块估值最高，分别为45.63X  和32.58X。上周商贸零售板块涨幅排名前五的股票是ST成城（10.3%）、快乐购（7.7%）、南宁百货（6.6%）、天虹股份（6.4%）、吉峰农机（6.4%）；跌幅靠前的股票分别是顾地科技（-10.0%）、金洲慈航（-1.8%）、东百集团（-1.45%）、津劝业（-0.99%）、人人乐（-0.58%）。
        本周投资策略
        主线一：步步高与腾讯、京东签署战略合作协议，同时通过股份转让，腾讯、京东晋升为步步高股东，实体零售、互联网巨头加速融合，科技赋能、行业洗牌将进一步加剧，建议关注永辉超市，增持；家家悦，买入；步步高，增持；中百集团，增持；王府井，买入；天虹股份，增持；合肥百货，增持。主线二：珠宝/手表行业复苏持续，推荐具有良好资源禀赋的莱绅通灵，买入；潮宏基，买入；飞亚达，增持。主线三：苏宁易购转型升级逐见成效，线上、线下市场份额逐步提升，建议积极关注，增持评级。
        行业重要资讯
        1）春节期间全国零售和餐饮企业实现销售额约9260  亿元，同比增长10.2%。2）连亏5  年后卜蜂莲花于2017  年扭亏为盈。3）2018  全球零售商排行榜：中国15  家上榜，京东居首。4）京东挑战亚马逊：将在欧洲推进电商平台和配送服务。5）海澜之家与美团外卖合作  推出“一小时送达”服务。
        上市公司重要公告
        1）步步高、腾讯、京东三方签署协议共同发展“智慧零售”、“无界零售”。2）天音控股全资孙公司穗彩科技成为甘肃智慧投注站项目供应商。3）利群股份2017年归母净利润3.97亿元，同比增长9.83%。4）周大生出资3.08  亿联合竞买深圳市一宗地。5）金一文化复牌。
        风险提示：电商政策的不确定性；食品安全事件；黄金珠宝消费景气度下滑；经济景气度大幅下滑导致消费需求疲软。