华泰证券-华泰轻工行业一周谈【第42期】：关注年报披露，看好龙头表现-180226

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        家居：地产预期改善，优先布局龙头
        基于一二线城市销售企稳、低能级城市去库存延续以及棚改货币化进入第二个三年计划的多重支撑，我们认为地产销售增速有望超出市场此前偏悲观预期。内生增长角度，基于消费升级下订单量和客单价提升、二次装修平滑地产周期影响，我们认为家居龙头企业中长期业绩高增长具备可持续性；此外，工程业务放量以及环保要求趋严，龙头家居企业市占率有望加速提升，从而兑现到收入增长加速。
        造纸：涨价预期改善，有望催化板块行情
        对于一季度，考虑行业原料补库需求，我们预计节后国废价格有望重回上涨态势；木浆方面，元宵节前后将进入木浆采购季，短期浆价大概率仍有支撑。纸价方面，春节检修带动供给收缩、产业链库存偏低，短期行业进入节后补库阶段，叠加原材料价格支撑，纸价有望进入上涨通道，涨价顺序上来看，我们判断箱板瓦楞纸>双胶纸>白卡纸>生活用纸。
        关注年报披露，布局业绩高成长性企业
        截止2018  年2  月23  日，轻工制造行业（申万分类）已有帝王洁具、美盈森、裕同科技、顾家家居等共17  家企业发布业绩快报，其中4  家企业营业收入与归母净利润同比增速均超过20%。本周已进入年报披露期，公司基本面情况成为投资者关注重点，建议积极关注年报披露，布局业绩具有成长性的优质企业。
        个股推荐
        家居方面，建议沿两条主线布局细分龙头：1）受益B  端工程渠道放量，看好具备工装大客户渠道优势的家居品牌企业，受益标的欧派家居、帝王洁具和志邦股份。2）消费升级的C  端集中度提升逻辑下，龙头企业有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率。重点推荐喜临门、索菲亚、顾家家居，建议关注欧派家居、尚品宅配。造纸方面，我们看好涨价预期改善下的板块性行情；此外，2017  年年报披露在即，上市纸企业绩兑现亦将带来短期催化。推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业、中顺洁柔、华泰股份和博汇纸业。
        行情回顾
        上周轻工制造指数上涨2.62%，同期沪深300  指数上涨2.62%。在28  个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第12  位；个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：山鹰纸业（13.41%↑）、鸿博股份（10.31%↑）、冠豪高新（9.68%↑）、荣晟环保（9.32%↑）、安妮股份（8.04%↑）；跌幅居前的个股分别为凯恩股份（9.98%↓）、创新股份（3.53%↓）、金陵体育（3.14%↓）、新海股份（2.97%↓）、帝王洁具（2.03%↓）。
        风险提示：环保执行不及预期；地产销售低于预期。