中大期货-国债期货日报：利率债震荡，A股深涨沪跌-180301

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        观点摘要：
        市场焦点事件和数据回顾：  国内外经济事件点评  PMI大幅下滑，经济开局偏弱：
          ①今日早上公布的2月官方制造业PMI为50.3，较上月环比下行1个百分点；尽管统计局表示，PMI受春节假日因素影响，制造业生产增速有所放慢；但PMI本身是季调后的数据，且本次春节所在月份环比下行的幅度明显大于往年的春节，可见还是剔除季节性因素后生产与新订单等一定程度的走弱导致，尤其是中小企业制造业PMI的绝对水平较低、回落幅度较大，需关注严监管环境下其融资的可得性和对经济的影响。
          ②分项数据来看：需求方面，2月制造业PMI的回落主因生产和新订单的回落。其中，新订单明显回落，从上月的52.6降至2月的51.0，是近17个月的低点；新出口订单由上月的49.5回落至49，连续两个月降至50以下。  
        ③库存方面，产成品库存由上月的47下降至46.7，原材料库存从48.8回升至49.3。一方面，库存仍处于相对低位；另一方面，原材料库存表现强于产成品库存，与中下游企业的冬储有关。
          ④价格方面，本月原材料购进价格指数明显回落，由59.7降至53.4；出产价格从51.8降至49.2，回落至50以下。预计2月份PPI环比小幅回落，对应同比降至3.6%附近。  
        总体来看，PMI数据显示，近期制造业景气指数延续偏弱，需求、生产、价格均在回落，库存也仍偏弱。而年初信贷数据和社融的结构也表明，融资需求或小幅转弱。近期需关注三中全会、两会对市场的影响，以及后续将陆续落实的资管新规等最终稿。。
        货币市场  今日银行间市场隔夜回购利率上涨30bp，加权收在2.9113%；7天回购利率上涨11.5bp，加权收在3.5049%；14天回购利率上涨4bp，加权收在3.8909%。今日交易所主要债券回购品种涨跌互现。
        公开市场情况  央行今日未开展公开市场操作，公告称，临近月末财政支出力度加大，银行体系流动性总量处于较高水平。当日无逆回购到期，因此本日无资金投放和回笼。
        利率债走势  美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表半年度货币政策书面证词被市场解读为鹰派，美债收益率走高。国内国债期货经历了两天大幅上涨，今日同样震荡趋势，小幅收跌；利率债活跃券略高开，全天震荡格局。一级市场5年国债招标结果较好，带动二级现券收益率下行明显。日终国债10Y券180004收于3.815%，较上一交易日下行0.5BP；国开10Y券170215收于4.90%，较上一交易日收盘下行1.25BP。