华泰证券-航天军工行业~中央军民融合发展委员会第三次会议点评：推进军民融合战略落地生根企稳-180304

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        第三次军民融合会议召开，军民融合战略落地生根企稳
        3  月2  日十九届中央军民融合发展委员会第一次全体会议召开，这是军民融合委第三次召开全体会议。习近平总书记强调，党的十九大强调要坚定实施军民融合发展战略，形成军民融合深度发展格局，构建一体化的国家战略体系和能力。会议审议通过了《军民融合发展战略纲要》、《中央军民融合发展委员会2018  年工作要点》、《国家军民融合创新示范区建设实施方案》及第一批创新示范区建设名单。我们认为，这标志着军民融合战略已经从战略规划层面转到具体实施层面，军民融合战略正逐步落地。
        军民融合工作重点已由顶层设计与战略规划转向改革突破与示范探索
        会议指出，要全力做好2018  年各项工作，强化思想和战略引领，推动军民融合发展战略在各地区各部门落地生根，在重点领域、重点区域、重点行业取得实效。实现关键性改革突破，加快国防科技工业体制、装备采购制度、军品价格和税收等关键性改革，加快破除“民参军”、“军转民”壁垒。聚焦重点精准发力，培育一批典型，强化示范引领，以点带面推动军民融合发展整体水平提升。加大法治建设力度，推动军民融合发展综合性立法和重点领域立法进程。
        军工改革将为军工高端装备产业带来改革制度红利
        军工改革重点方向是科研院所改制、资产证券化、军品定价机制改革、军民融合、混改等几个方向。我们认为，科研院所改制和资产证券化将加速军转民和资产证券化；薪酬改革和混合所有制改革将使促进员工、企业、股东等利益一致，增强企业活力；军品定价机制改革：改善盈利能力，做强军工企业的关键环节；军民融合引入竞争，民参军+军转民双向发展，提高经济发展贡献度。我们认为，军工改革将给军工高端产业带来中长期制度红利，将有助于打造能生产国际一流武器装备、军民两用技术领先、社会贡献度大的世界级军工产业集团。
        改革成长双拐点，军工投资大机遇
        军民融合、科研院所改制、资产证券化、混改、军品定价机制改革等军工体制改革正在加快。我们认为，军工改革将为军工产业尤其是军工高端装备产业带来改革制度红利，同时叠加军工新武器批产上量和军改换装，军工产业迎来投资大机遇。具体内容可参考华泰军工深度研究报告《中美军机产业链对比深度报告：投资军机产业链拐点机遇正当时》、《改革成长双拐点，军工投资大机遇》和《制造强国，军工产业一马当先》。
        投资掌握核心技术的军民两用高端装备产业
        根据华泰军工“一二三七”产业发展框架体系，建议投资市场空间大、掌握核心技术的军民两用高端装备产业，建议投资军民两用特征显著的航空军机产业链板块等，关注中航飞机、中直股份、中航沈飞、航发动力、中航机电、中航重机、中航电子、中航光电、中航电测等。布局掌握核心技术和具有规模优势的军民融合优秀上市公司，关注火炬电子、航新科技、合众思壮、高德红外、湘电股份、瑞特股份、新研股份、日发精机等军民融合企业。
        风险提示：军费增速不达预期。