华泰证券-电子行业周报：MLCC景气持续强化，智能音箱规模大增-180305

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        村田减产强化MLCC  景气预期，继续推荐国内被动元件龙头风华
        据村田3  月2  日致客户函，村田决定将增产资源集中于小尺寸先端产品和高性能产品，对于已存在小型化替代品的旧产品群将减产50%，今后持续缩小其产能。我们认为，MLCC、Chip-R  的供需失衡是多元化的、长期增长的下游需求对存量产能的持续消化，而2016  年日厂将产能转向高利润率产品成为催化供需反转的“最后一根稻草”，行业的供需缺口自16  年显现以来持续放大。全球大厂村田、太诱、三星电机等经过近一年对于缺货行情、景气持续性的验证后，陆续在17  年底公告了扩产计划，考虑厂房建设，投产时间均在19  年年中，继续推荐国内被动件龙头风华高科。
        演艺4.0  加速，照明工程行业有望迎来估值重塑
        演艺4.0  是利亚德创造性提出的、结合声光电科技与文化表演为一体的新兴演艺形式，是照明工程“彰其文”这一重要内涵的具体表现方法，春晚中的歌舞“告白气球”，冬奥会的“北京8  分钟”、元宵节西安高新区的灯光秀等均是良好范例，我们认为，与文化演艺的深度融合有望使得照明工程迎来估值重塑。在17  年农历春节期间，利亚德旗下的金立翔打造了央视春晚主会场的LED  显示屏系统、长隆海洋王国分会场的LED  显示系统及投影系统，同时还为广东、安徽、四川康巴、深圳等多家地方卫视春晚提供了演艺视效系统服务，呈现出一幅幅绚烂的盛大场景，继续坚定推荐。
        新能源汽车电池回收管理办法8  月1  日实行
        2  月26  日，工信部、科技部、环保部、交通运输部、商务部、质检总局、能源局联合印发《新能源汽车动力蓄电池回收利用管理暂行办法》，加强新能源汽车电池回收利用管理，推进资源综合利用，保障公民生命财产和公共安全，促进新能源汽车行业健康发展。随着我国新能源行业的迅速发展，新能源汽车保有量日益增多，动力电池的用量也在飞速增涨。目前动力电池的使用寿命大约为5－8  年，据中国环保在线分析，预计在2018  年，我国将迎来第一次动力电池“报废潮”。建议关注长信科技，法拉电子，得润电子。
        智能音箱市场规模达130  亿美元,台厂大抢单
        Strategy  Analytics  最新研究报告显示，智能音箱市场在2017  年Q4  向主流市场迈出了一大步。2017  年全年出货量达到3200  万部，同比增长超过300％，在售出的每10  部智能音箱中谷歌和亚马逊就占9  款。谷歌的市场份额在Q4  增长到35%，而亚马逊的份额下降到刚刚过半。截止至2  月底，苹果智能音箱上市不到一个月，但市占率已达3%，正快速扩大。据研究机构Global  Market  Insights  预估，2020  年全球智能音箱出货量将超过1亿台，市场规模达130  亿美元，是继智能机后，下个市场规模有机会挑战上亿台的产品。建议关注依顿电子（Homepod  PCB  核心供应商）、国光电器、美盈森。
        风险提示：经济下行中业绩兑现风险，电子产品渗透率不及预期的风险。