辉立证券-置富产业信托-0778.HK-2017年业绩稳定增长，出售旗下物业和富荟-180307

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        投資概要
        -  2017年業績穩定增長，成本控制卓有成效；
        -  部分物業出租率提升顯著，2018年將出售旗下和富薈；
        -  資產增值措施夯實未來增長基礎。
        2017年業績穩定增長
        置富產業信託2017年實現收入2030.2百萬港元，同比增長2.8%。物業收入淨額1456.7百萬港元，同比增長3.3%，高於收入增長，主要是得益于有效的成本控制措施，成本對收益比率進一步下降0.4%至26%（2016  26.4%）。可供分派收益達到970.8百萬港元，同比增長3.8%，主要是由於物業收入淨額增長高於收入增長，並且融資成本進一步下降。2017年融資成本占收入比率降至13.21%，2016年為14.4%。目前60%債務的利率成本已經以利率掉期及上限對沖(2016年67%)，此舉將減低美國利率正常化及美聯儲縮錶帶來的潛在財務沖擊。另外，置富產業信託的派息一直穩定增長，今年1月宣佈派發2017年末期股息0.2525港元，同比增長3.27%。
        成本控制卓有成效
        2017年置富產業信託的物業營運開支（除管理人表現費用）總額為528.3百萬港元，較去年增加1.2%，而成本對收益比率進一步改善至26.0%（2016年26.4%），是2011年以來最低水準。這主要是由於公司推行的節能措施日見成效，用電量以及電費開支在2017年均有所下降
        部分物業出租率提升顯著
        置富產業信託總共持有17個物業，包括318萬平方尺零售樓面及2713個車位。目前擁有1392個租戶，其中十大租戶共佔物業組合租金收入總額27.8%及可出租總面積22.4%。租戶主要是提供日常所需的商戶，例如超級市場、餐飲、服務及教育機構，該類租戶佔可出租總面積約70%。期內，物業組合出租率從2016年96.7%上升至2017年98.1%。旗下大部分物業的出租率維持平穩或上升，其中置富都會出租率同比上升2.9%，映灣薈出租率同比上升1.7%，凱帆薈出租率同比上升33.6%。這主要得益於管理層努力優化租戶組合，挽留優質的零售租戶，提早於租約期滿前與租戶續租等措施。