华泰证券-房地产行业周报：政策靴子落地，市场情绪缓和-180311

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        行情回顾
        本周中信地产板块全周上涨2.99%，相对沪深300  超额收益0.69pct。涨跌幅在29  个中信一级行业中排名第11。细分板块方面，住宅、商业、园区和服务商分别上涨3.08%、2.6%、2.87%、1.46%。
        行业观点：调控体系平移，政策环境趋稳
        2018  政府工作报告对房地产调控的定调依然延续“房住不炒”、“差别化调控”和“长效机制”三大主题，我们认为房产税超预期推进的概率较低，总体政策环境有望进一步趋稳。从需求层面来看，根据我们春节之后在西南地区和江浙地区进行的草根调研，我们发现在低库存+低供给的市场格局下，部分地区新房市场的需求依然较为旺盛。考虑到备案速度并未明显改善，区域市场的实际成交表现和房企的资金回流预计好于预期。在相对平稳的政策机制以及市场量价体系下，我们持续看好一线房企的销售表现和市场集中度的快速提升。
        二手房价格：挂牌量价指数持续上涨
        根据中国城市二手房指数统计，上周（2018.2.26-3.4）全国主要城市二手房挂牌价指数持续上涨，环比上涨0.45%，涨幅前五名分别为：南宁、海口、长春、呼和浩特和银川。全国主要城市二手房挂牌量指数大幅上涨，环比上涨47.96%。
        成交数据：新房、二手房成交小幅回落
        本周（2018.3.3-3.9）新房成交：重点覆盖的68  个大中城市新建商品房合计成交420.6  万平米，同比减少29.53%，环比减少4.94%。二手房成交：重点覆盖的21  个大中城市二手商品房合计成交120.82  万平米，同比减少33.75%，环比减少18.59%。库存去化：重点覆盖的29  个城市商品房可售面积合计为12556.49  万平米，同比减少12.64%，环比减少0.32%，去化周期较上周增加2.52  周至63.43  周。
        土地数据：春节影响消退，供求环比走高
        上周（2018.2.26-3.4）百城住宅类土地供给：供应建面834.56  万平，环比上涨529.09%，2018  年以来累计同比上涨30.80%。土地成交：成交建面690.38  万平，环比上涨231.84%，累计同比下降12.93%；成交总价340.63  亿元，环比上涨866.10%，累计同比上涨23.70%；溢价率15.13%，环比下降3.11  个百分点。城市：供应建面前三城市群分别为长三角、成渝、西南地区，前四城市分别为杭州、成都、海口、重庆；成交建面前三城市群分别为山东半岛、成渝、西南地区；前四城市分别为济南、昆明、重庆、广州。重点企业：华润置地、碧桂园、中国海外发展、万科、招商蛇口拿地较多。
        风险提示：地方成交改善趋弱；房贷利率水平持续抬升；需求端去杠杆超预期。