华泰证券-化工行业周报：丙烯酸及酯延续上涨，烧碱价格大幅回升-180311

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        行业运行情况
        上周，国际油价小幅下跌，国内化工品以下跌为主：重点监测的223  个主要化工产品中，40  个上涨，76  个下跌，其中磷矿石（22.3%）、烧碱（10.8%）、乙烯（6.8%）涨幅居前；丙酮（-9.5%）、原盐（-8.8%）、乙二醇（-8.8%）跌幅居前。
        重点产品1：丙烯酸及酯价格延续上涨
        据百川资讯，华东丙烯酸周环比延续上涨2.4%至8400  元/吨，丙烯酸甲酯、丁酯分别上涨1.9%、4.1%至1.07、1.02  万元/吨。四月起东亚合成新加坡丁酯4  万吨产能永久关停，南美巴斯夫装置遭遇不可抗力，印尼触媒产能在3  月份停车检修，国内出口订单增多。
        重点产品2：尼龙66  价格上涨
        据百川资讯，尼龙66  长丝级切片长三角地区价格周环比上涨3.4%至3.04万元/吨，河南神马尼龙66  切片周环比上涨1500  元/吨至3.2  万元/吨。前期巴斯夫、索尔维法国己二腈不可抗力因素影响延续，生产企业及供货商货源紧俏，终端按需购买，市场价格维持高位。
        重点产品3：氯碱平衡制约供给，烧碱价格大幅回升
        烧碱市场整体大涨，据百川资讯，华北地区32%离子膜烧碱周环比上涨10.8%至1130  元/吨。节后下游氧化铝、造纸、化工等方面需求整体转好，但受环保及会议因素影响，液氯下游开工不足，氯碱平衡制约装置开工，烧碱供应整体偏紧。
        行业上行趋势延续，龙头仍是优选
        基于中期视角，我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势，主要由于：1）原油价格稳中有升，对化工品价格构成支撑；2）经济韧性较强，化工品需求端总体稳健；3）国内新增产能投产持续趋缓，且环保因素持续冲击。长期而言，货币政策趋紧背景下，细分领域龙头具备竞争优势，能通过内生式发展持续提升市场份额，进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。
        聚焦民营炼化主题及细分领域龙头，逐步关注成长股
        1）民营炼化（及轻烃裂解）相关公司主业良好，在建炼化项目具备成长性，配置价值突出，看好桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、卫星石化等；2）低估值细分领域龙头依托竞争优势，有望持续进行内生式发展，如万华化学（聚氨酯、石化）、扬农化工（农药）、辉丰股份（农药）、华鲁恒升（尿素、煤化工）等；3）飞凯材料、国瓷材料等电子化学品龙头成长空间广阔，可长期布局。
        风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。