华泰证券-交运行业周报：聚焦两会，交通运输税率有望降低-180311

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300、交运指数分别上涨2.30%、1.89%。分子板块看：1）机场上涨1.01%，航空下跌0.15%，均表现平淡；2）高速公路上涨2.31%，主因十年国债收益率下降及板块补涨；铁路上涨0.13%，表现平淡；3）航运上涨3.52%，受益节后需求回暖；港口上涨1.76%；4）物流上涨4.13%，主因快递板块拉动。A  股推荐：南方航空、中国国航、上港集团、上海机场、大秦铁路、深高速。H  股关注：南方航空、中国国航、中外运航运、太平洋航运、中航信、深圳国际。
        板块观点
        航空--增持：本周油价、汇率稳定，尽管一季度业绩或难超预期，但新航季政策兑现值得期待，建议增持。航运--增持：本周BDI  和BDTI  环比分别上涨1.09%和0.31%、SCFI  环比下跌5.56%。我们看好18  年干散运价上涨；对集运谨慎乐观。铁路--增持：铁总改革大年，普客调价与土地开发值得期待。机场--增持：时刻收紧导致业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。物流--增持：新兴电商拉动快递需求，两会再提推动网购、快递健康发展，板块关注升温。公路--中性：首选高成长标的，关注分红率变化。港口--中性：全国吞吐量增速向好；港口整合、自贸港主题延续。
        交通运输：政府工作报告提到，将重点降低交通运输行业税率
        2018  年政府工作报告提到，将改革完善增值税，按照三档并两档方向调整税率水平，重点降低制造业、交通运输等行业税率，扩大物流企业仓储用地税收优惠范围。我们认为，税收优惠利好交通运输行业发展，但利好程度目前无法准确测算，建议等待细则出台。
        航空：南航成立云南分公司，云南航空市场竞争格局愈发激烈
        据民航资源网，2018  年3  月6  日南航云南分公司在昆明正式挂牌成立，作为亚洲地区飞机数量最多的航司，南航在云南市场的重新布局使得云南航空市场的竞争格局愈发激烈。云南作为旅游大省，地理位置优越，是国内唯一一个可以连接“丝绸之路经济带”和“海上丝绸之路”的省份。南航此番布局云南，进一步完善其航线网络，提升竞争力（此前南航主要侧重在西北、东北、中南、以及新疆等区域）。
        机场：受益春运，深圳机场、白云机场2  月产量增幅环比改善明显
        受益春运，深圳机场2  月起降架次、旅客吞吐量同比增速各为7.3%和12.7%，环比分别改善3.8  和7.5  个百分点，同比各提升2.3  和9.0  个百分点，白云机场起降架次、旅客吞吐量同比增速各为5.2%和8.6%，环比分别改善4.7  和7.9  个百分点，同比各提升1.0  和0.4  个百分点。我们分析旅客吞吐量增速明显超过起降架次，或为宽体机占比提升和客座率改善所致。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。