南京银行-2018年2月通胀、金融数据点评：春节错月及天气因素影响CPI超预期回升，社会融资延续表内化趋势-180309

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        事项：
        2018年2月份，CPI同比2.9%，前值1.5%。PPI同比3.7%，前值4.3%。
        M2  同比增长8.8%，比上月末高0.2%，比上年同期低1.6%；M1  同比增长8.5%，增速比上月末和上年同期低6.5个和12.9个百分点；当月净投放现金6788亿元。
        2月社融新增1.17万亿,  比上年同期多828亿元。社融余额同比增速11.2%
        点评要点：
        春节错月及天气因素影响下，CPI超预期回升，预计这种升势不可持续，通胀将处于温和区间；高基数叠加春节生产淡季，PPI继续回落。
        基数调整带动M2小幅上行；居民杠杆小幅下降，企业融资依旧强劲；社融结构继续延续1月融资表内化趋势，委托贷款、信托贷款较明显压缩。
        社融增速下降与表内贷款平稳并行，社融和M2缺口继续收缩。在控制宏观杠杆率的政策背景下，融资需求趋于回落，预计未来M2及社融继续在低位收敛。