南京银行-2023年7月海外市场展望：美通胀超预期降温，人民币被动走升-230724

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（以下内容从南京银行《2023年7月海外市场展望：美通胀超预期降温，人民币被动走升》研报附件原文摘录）
　　6 月下旬以来，全球需求底部反弹，但短期仍面临压力，能源价格同比下降令美欧终端通胀明显降温。美国信贷条件维持稳定，内需下滑中有韧性，就业市场维持偏紧，核心通胀超预期降温，市场弱化对美联储“鹰”派程度的预期，长期美债收益率上冲至高点后大幅回落，美元指数大幅走贬。后续美国部分经济数据可能仍有较好表现，进而可能驱动美元稍反弹。欧元区经济维持一定下滑，核心通胀高位盘整，欧央行维持十分“鹰”派态度，美欧利差从高点大幅回落，欧元受提振大幅升值。短期欧元区经济数据可能进一步下滑，进而令欧元兑美元稍走贬。日本经济维持较好，核心通胀继续处于偏高水平，同时近三十年来最大幅度加薪令名义薪资增速明显上涨，这存在强化核心通胀韧性的趋向，日本央行维持大幅宽松，但部分官员呼吁考虑放宽YCC 调控，日元受提振大幅升值。日央行 7 月会议预计难以做出超预期决策，日元兑美元短期可能震荡为主。随着美元走贬，人民币兑美元有所升值。由于中美利差倒挂仍维持在较高水平，国内经济恢复仍偏弱，人民币兑美元短期预计偏弱。 　　 关键词：薪资增速；通胀压力；收益率曲线控制；中美利差；汇率