华泰证券-轻工一周谈【第44期】：精装时代，龙头领航-180312

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        家居：精装业务放量，行业洗牌加速
        政策驱动叠加地产集中度提升，我们预计精装修交付比例将加速提升，从而带动家居工装渠道放量，到2020  年，我们预计精装修比例有望达到50%左右，一二线城市精装修市场空间将近3000  亿元。工程渠道业务考察的是供应商的产品力、品牌力等综合能力，有望促进行业洗牌，利好具备渠道优势及资金实力的优质家居企业。
        造纸：纸企纷纷提价，箱板瓦楞纸与白板纸价格上扬
        由于一季度行业原料补库需求，国废价格有望重回上涨态势；木浆方面，元宵节后进入木浆采购季，短期浆价大概率仍有支撑。纸价方面，春节检修带动供给收缩、产业链库存偏低，短期行业进入节后补库阶段，叠加原材料价格支撑，纸价有望进入上涨通道。春节后纸企频频提价，据卓创数据，上周箱板纸、瓦楞纸以及废纸价格上扬，周均价较春节前分别上涨7.7%、8.8%、6.7%。
        个股推荐：布局家居细分龙头，造纸看好涨价预期改善下的板块性行情
        家居方面，我们建议沿两条主线布局细分龙头：1）受益B  端工程渠道放量，重点推荐帝王洁具，建议关注欧派家居和志邦股份。2）C  端集中度提升趋势下，龙头企业有望凭借渠道优势和品类拓展持续提升市场占有率。重点推荐尚品宅配、喜临门、索菲亚、顾家家居。造纸方面，我们看好涨价预期改善下的板块性行情，业绩兑现也将带来短期催化，推荐山鹰纸业、太阳纸业、晨鸣纸业；生活用纸方面推荐中顺洁柔。
        上海发布首个《全屋定制木（制）家具》团体标准，规范行业乱象
        3  月8  日上海市消保委联合上海市室内装饰行业协会、上海市家具行业协会等5  家行业协会及47  家企业共同制定了《全屋定制木（制）家具》上海市团体标准，旨在解决“全屋定制”的定制不定、规则不清、信息不透明等问题。随着行业标准不断完善，材质标识不规范、计价方式混乱、环保不达标等行业乱象有望得到规范。
        行情回顾
        轻工制造指数上涨1.97%，同期沪深300  指数上涨2.30%；在28  个一级行业指数中，轻工指数涨幅排名第18  位；个股方面，周涨幅居板块前五的个股分别为：乐歌股份（17.37%↑）、德力股份（14.53%↑）、双星新材（13.40%↑）、帝王洁具（12.12%↑）、好太太（11.67%↑）；跌幅居前的个股分别为实丰文化（3.15%↓）、太阳纸业（3.10%↓）、山鹰纸业（2.87%↓）、瑞贝卡（2.38%↓）、劲嘉股份（1.79%↓）。
        风险提示：环保执行不及预期；地产销售低于预期。