国元证券-转债周报：小菏才露尖尖角，早有蜻蜓立上头-180312

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        摘要：  
          一、重大讯息  
        1、2018年政府工作报告提出，中国2018年GDP增长目标为6.5%左右；CPI涨幅目标3%左右；城镇新增就业1100万人以上，城镇调查失业率5.5%以内，城镇登记失业率4.5%以内；赤字率拟按2.6%安排，比去年预算低0.4个百分点；稳健的货币政策保持中性，要松紧适度。  
        2、一财网：银监会印发《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》明确，拨备覆盖率监管要求由150%调整为120%-150%，贷款拨备率监管要求由2.5%调整为1.5%-2.5%。各级监管部门在上述调整区间范围内，按照同质同类、一行一策原则，明确银行贷款损失准备监管要求。  
        3、十三届全国人大一次会议11日下午举行第三次全体会议，表决通过中华人民共和国宪法修正案。  
        二、市场回顾
        1、上周股票市场震荡攀升，创业板再度傲视群雄。其中上证综指上涨1.62%，收于3307.1656点。深证成指收于11194.9143点，上涨3.12%。创业板上涨4.77%，两周涨幅超过11%。两市成交额均小幅上升，其中上证综指日均成交金额为1,940.5287亿元，较上周增加了0.88%；而深证成指日均成交额为2,516.0544亿元，较上周增加了1.40%。整体来看，上涨势头凶猛但量能似乎有所下滑，后续面临调整概率大。  
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为2.22%，其中公募可转债为2.5%，私募可转债为2.07%。  
        3、DR007上周保持稳定且有所下滑，周五收于2.76%。  
        4、上周转债指数表现一般，整体上涨0.5%，落后于正股表现。  
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有6支，总发行规模58亿元。已过发审委的可转债24支，总规模189亿元。除此之外，共有209支可转债预案已经登记在册，总规模超四千亿元。  
        6、目前处于续存期内的转债共225支，其中公募转债79支，私募转债142支，另有4支"双创债"。          
        三、投资建议  
        上周股票市场继续高歌猛进，但量能有所缩小，后续面临调整风险和风格短暂切换的可能。债市持续性反弹，但预计短期内会因为资金面收紧等原因面临瓶颈。转债市场估值持续压缩，交易量减小，似乎在等待着下一次爆发。在目前大盘回调预期较强的情况下，转债市场机会较多，建议关注有护盘需求的蓝筹股转债以及即将迎来换股期的破发转债。重点推荐17/18中油EB和水晶转债。科技股方面，宝信转债可持续关注，万信转债面临限售股解禁需小心。骆驼转债下修了转股价格，短期内对转债是很大利好，但由于正股基本面不好建议规避。长江证券、吉林敖东的新债建议积极申购，也可以参与优先配售，预计上市收益不会低于5%。  
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。