国信证券-钢铁行业周报：库存增速减缓，采暖季限产迎来尾声-180312

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        铁矿石价格下降，焦炭价格保持平稳
        截止到3  月9  日，普氏62%品位铁矿石价格为70.3  美元/吨，较上周下降7.4  美元/吨；青岛港PB  粉价格513.0  元/吨，较上周下降39.0  元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格1950  元/吨，与上周持平。
        钢材价格下降
        截止到3  月9  日，上海地区20mm  螺纹钢、4.75mm  热卷、1.0mm  冷轧板、20mm中厚板价格分别为3860  元/吨、3920  元/吨、4630  元/吨、4160  元/吨，较上周分别下降240  元/吨、230  元/吨、80  元/吨、50  元/吨。
        钢材模拟利润下降
        原料滞后一个月模拟钢材毛利润，截止到3  月9  日，螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为860.4  元/吨、802.7  元/吨、1008.9  元/吨、946.1  元/吨，较上周分别下降212.1  元/吨、197.4  元/吨、94.8  元/吨、26.4  元/吨。
        铁矿石港口库存下降、钢材库存上升
        截止到3  月9  日，港口铁矿石库存为15832.20  万吨，比上周下降124.03  万吨，比上月增长594.08  万吨。钢材社会库存上升，本周增加113.39  万吨，达1965.16万吨。Mysteel  统计3  月9  日，35  个主要城市，螺纹钢社会库存1082.39  万吨，较上周上涨74.13  万吨；厂内库存333.53  万吨，较上周上涨19.37  万吨。
        钢铁板块震荡下行
        本周钢铁板块继续下跌。中信钢铁板块指数3  月9  日收1804.52  点，较上周下跌2.36%，同期上证综指收于3307.17  点，较上周上升1.62%。本周钢铁行业上市公司涨幅较大的是浙商中拓（5.10）、永兴特钢（3.72）、大冶特钢（3.32）；跌幅较大的是华菱钢铁（14.31）。
        新闻点评
        政府工作报告：今年再压减钢铁产能3000  万吨左右。2016  年，政府曾提出“十三五”要压缩钢铁产能1  至1.5  亿吨目标。经过这2  年大力推进，目前已化解过剩产能超过1.15  亿吨。今年继续压缩3000  万吨，这也意味着中国将提前实现五年上限目标。今年政府设定的去产能目标超出预期，显示出去产能决心很大。但相比前两年，今年去产能的难度和挑战也越来越大。进入2018  年，钢铁等行业要继续巩固前期来之不易的去产能成果，严控违规新增产能；同时，要下决心进一步推进兼并重组、提升产业集中度。
        特朗普正式签署命令：对进口钢铁和铝制品征收高额关税。受益于去产能政策，国内钢铁市场供需紧平衡，钢企出口依赖较低，出口政策变动对我国钢材市场出口量的直接影响有限。此外，美国非我国钢材主要出口国。我国钢材主要出口韩国、越南、菲律宾等地，2017  年，我国出口钢材7541.00  万吨，其中出口美国钢材仅118.13  万吨，占总出口量的1.57%。但是，美国实行25%的进口关税将导致部分国家钢材出口量下降，这部分钢材转而销往国内或出口到其他地区，会间接影响中国出口到这些国家的钢材量，合计影响约2000  万吨。但考虑到中国钢铁行业很强的竞争力，并且2018  年1  月1  日后取消了钢材及钢坯的出口关税，预计不会大幅影响我国钢材出口量。