万和证券-用CDR迎接“独角兽”的回归-180315

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        主要观点：
        ■  两会期间，关于资本市场支持新经济和独角兽企业上市的各方表态频繁且密集。一方面，监管层对新经济和独角兽企业上市或回归表示了极其积极态度，另一方面，“BATJ”等互联网巨头纷纷表示回归A  股的意愿。
        ■  3  月13  日，媒体报道证监会内部已成立专门的工作小组，全力推进CDR  相关事宜。3  月15  日，证监会副主席阎庆民表示，CDR  将很快推出，是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A  股上市。监管者对海外上市公司以CDR  形式回归A  股达成共识。
        ■  CDR  本质上是代表中国境外及香港上市的企业有价证券的可转让凭证。通过CDR  使得境内投资者能间接投资境外上市中国企业的股票，相较于私有化退市所需的时间成本、资金成本、VIE  架构的解除、同股不同权以及盈利暂未能达到A  股IPO  标准等问题，CDR  更快捷、高效，符合当前情况需求。
        ■  CDR  一定程度上满足中国投资者在A  股实现多样化投资的需求，增强资本市场服务新经济企业的能力，对科技板块、成长股的情绪有提振作用，同时为A  股市场吸引新增资金，促进我国证券市场进一步国际化，增强中国证券市场的全球竞争力。