中债资信-点评2017年一季度公路运行情况：一季度公路需求回升，投资增速超预期-180314

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        观点简述：
        4月11日以来，交通运输部陆续发布了2017年一季度全国公路运输行业运行情况。
        中债资信交运研究团队对一季度公路运行情况解读如下：
        （1）2017年一季度宏观经济回暖，货运需求回升幅度较大，但受高铁及私家车分流影响，经营性公路客运仍呈负增长趋势；预计2017年全国经济将保持平稳增长，公路货运需求将继续小幅增长，高铁分流影响仍将持续，但考虑到私家车保有量的增长及旺盛的自驾出行需求的对冲作用，公路客运需求将小幅下滑但降幅将收窄，整体看，预计全年公路运输需求仍将保持小幅增长。
        （2）受益于专项资金到位时间提前和交通运输部加大投资督查及化解存量资金等多因素影响，一季度公路固定资产投资增速大幅增加。但考虑到全年投资目标维持低增长以及融资环境收紧等因素影响，预计高增长难以持续，全年投资增速将与去年持平。
        （3）全国范围内逐步取消政府还贷二级公路收费，物流业“降本增效”的政策使行业面临收费下降的风险。
        综上所述，预计2017年全年公路运输需求将保持小幅增长，投资规模仍将处于高位但增速将有所放缓，政府还贷二级公路收费的逐步取消使行业收费面临下降风险。