华泰证券-通信行业周报：OFC顺利举行，中兴增长势头良好-180318

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        本周行情回顾：通信板块结束连续四周上涨，本周跟随大盘下跌
        随着两会即将结束，整体市场行情表现一般，通信板块结束了连续四周上涨，本周下跌1.56%，在29  个中信一级子行业中涨幅排名倒数第八；同期沪深300  下跌1.28%，中小板指数下跌1.33%，创业板指数下跌1.89%。本周重点推荐标的均有不同程度的下跌：南都电源下跌0.8%，光迅科技下跌3.81%，烽火通信下跌4.47%，中兴通讯下跌4.79%，亨通光电下跌3.93%。截止16  日收盘，中信通信一级子行业PE（TTM，剔除负值）为47.0x，历史PE（TTM，剔除负值）中位值为43.4x。
        美国OFC  顺利举行，中国厂商纷纷展出各自最新400G  方案
        OFC  2018  于2018  年3  月13~15  日在美国圣地亚哥展览中心顺利举行。本次展会，中国厂商参展数创历史新高，充分显示出国内厂商在光模块市场份额不断提升。国内厂商如光迅、旭创、新易盛等纷纷展示了各自最新的400G  方案，其中光迅和旭创表现较为亮眼，展出的技术方案也较为全面，基本覆盖了电信和数据中心两个市场。我们预计2018  年数据中心400G开始小范围试商用，2020  年有望迎来规模商用。同时叠加2019  年5G  承载网建设带来的光模块大量需求，光通信行业继续维持高景气，建议关注国内光芯片稀缺龙头光迅科技，以及数据中心光模块市场龙头中际旭创。
        中兴通讯发布年报，业绩符合预期未来聚焦5G  主业
        3  月15  日，公司发布2017  年年报，全年公司实现营收1088.2  亿元，同比增长7.49%；归属于上市公司普通股股东的净利润达到45.7  亿元，大幅增长293.78%，符合预期。在运营商资本支出下滑的背景下，公司2017年运营商业务收入同比增长8.32%，运营毛利率小幅上涨至40.04%，充分证明公司在通信设备领域的龙头地位。自董事长殷一民上任以来，公司清理非核心业务子公司，在战略上不断聚焦5G  主业，近期拟募集130  亿元用于5G  技术研发和产品开发以及补充流动资金。随着公司核心竞争力不断提升，有望在5G  时代市场份额进一步提升，继续维持“买入”评级。
        重点推荐及建议关注
        两会期间，监管层对独角兽企业上市持积极态度，独角兽概念标的受到资金青睐，重点推荐：南都电源（子公司华铂科技国内铅回收龙头，通信后备电源龙头有望受益5G  建设，18  年PE  20x）、光迅科技（国内光芯片稀缺龙头，18  年PE  41x）。同时关注5G  建设带来的主题投资机会，重点推荐：烽火通信（18  年PE  24x）、中兴通讯（不考虑定增18  年PE  26x）、亨通光电（18  年PE  16x）。能源互联网领域建议关注中恒电气，物联网方面建议关注和而泰、新天科技、金卡智能。
        风险提示：运营商资本支出持续下滑，5G  推进速度不及预期，工业互联网建设不及预期。