兴业证券-兴财富第103期：A股三月市场观点-180304

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        投资要点      
        市场回顾：二月市场相对前期波动幅度有所提升，具体来看市场在上旬出现了较为明显的调整，而随后美股的企稳和新增信贷数据超预期增长等因素则有效提振了市场信心，市场在中下旬逐步企稳反弹，最终二月万得全A  指数下跌  4.85%，300、500  和  1000  指数分别下跌  5.90%，2.68%和  3.35%。兴财富模型二月月度观点为维持中性，仓位建议稳健为上，从市场表现来看调整幅度略超模型预期。
        市场观点：根据最新市场信息来看，当前兴财富模型在企业盈利层面的评分处于中性偏低水平，流动性层面评分转向偏高水平，风险偏好层面评分处于中性，当前来看模型依然维持对市场中性的判断，建议投资者仓位保持稳健为上。指数层面，模型对沪深  300、中证  500  和中证  1000  均持中性观点。
        三月市场观点：企业盈利层面，最新  PMI  数据边际出现明显下降，同时PPI/CPI  继续收窄，整体而言企业盈利层面评分相对较低；流动性层面，二月货币市场利率整体稳健中性，而新增贷款数据则出现明显提升，因此流动性层面评分有所上涨；风险偏好层面，一方面利好因素是反映风险承受能力的  beta  分离度指标恢复到安全区域，另一方面利空因素是市场整体的趋势较弱，其他指标则整体处于中性水平。
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险