兴业证券-兴财富第105期：关注季末流动性变化，后市观点维持稳健-180318

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        投资要点
        市场回顾：三月以来市场表现相对平稳略显沉闷，万得全A最近一周小幅回调下跌1.05%，同期沪深300、中证500和中证1000指数分别下跌1.28%,  0.98%和0.46%。从风格来看，代表价值蓝筹的沪深300与代表成长创新的创业板都出现了一定的调整，而代表小盘的中证1000相对上证50跌幅较小。当前来看市场表现整体平稳，并无明显占优的风格，市场表现也符合模型近期来的判断。    
        市场观点：根据最新市场信息来看，当前兴财富模型在企业盈利和风险偏好层面的评分基本处于中性水平，而流动性层面评分处于中性偏低水平，择时模型的评分相对月初有所降低，不过整体依然维持中性的判断，建议投资者操作维持稳健，同时在指数层面（沪深300、中证500和中证1000）上维持均衡配置的建议。从上周周报开始，我们就观察到Shibor  1M利率出现了快速上升，本周依然维持向上趋势，模型继续提醒投资者关注提防短期季末流动性的波动对市场造成的冲击。    
        三月市场观点回顾：企业盈利层面，最新PMI数据边际出现明显下降，同时PPI/CPI继续收窄，整体而言企业盈利层面评分相对较低；流动性层面，二月货币市场利率整体稳健中性，而新增贷款数据则出现明显提升，因此流动性层面评分有所上涨；风险偏好层面，一方面利好因素是反映风险承受能力的beta分离度指标恢复到安全区域，另一方面利空因素是市场整体的趋势较弱，其他指标则整体处于中性水平。          
        风险提示：择时模型结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时模型存在失效的风险。