国元证券-转债周报：海到无边天作岸，山登绝顶我为峰-180319

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        摘要：  
        一、重大讯息  
        1、国务院机构改革方案获得通过，金融方面一个重大变化：银监会和保监会合并，组建中国银行保险监督管理委员会。
        2、股权质押新规于3月12日起实施，目前业务办理有两个变化，一是大股东做股权质押需要开设第三方监管账户，控制资金用途。二是股权质押利率标准上涨到7%左右。市场分析人士表示，质押新规下市场整体风险回落，有利规范行业运作。  
        3、证监会副主席阎庆民称，CDR将很快推出。对于如何判断“独角兽”企业名单，阎庆民指出，这需要多个部委共同筛选，科技部、工信部有技术参数，需达到标准，涉及工业互联网、人工智能等。  
        二、市场回顾  
        1、上周股票市场同步下跌。其中上证综指下跌1.13%，收于3269.8821点。深证成指收于11051.1216点，下跌1.28%。创业板下跌1.89%。两市成交额均小幅上升，其中上证综指日均成交金额为1,962.01亿元，较上周增加了1.11%；而深证成指日均成交额为2,811.31亿元，较上周增加了11.73%。整体来看，下跌势头不大但量能急速上升，后续面临调整概率大。  
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-0.31%，其中公募可转债为-0.225%，私募可转债为-0.352%。  
        3、DR007上周出现了明显的下降趋势，周五收于2.81%。  
        4、上周转债指数体现了其抗跌性，虽然整体下跌了0.45%，但强于正股表现。  
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有10支，总发行规模125.7026亿元。已过发审委的可转债22支，总规模177.6870亿元。除此之外，共有213支可转债预案已经登记在册，总规模超四千亿元。  6、目前处于续存期内的转债共228支，其中公募转债81支，私募转债143支，另有4支“双创债”。  
        三、投资建议  
        上周股票市场持续震荡，创业板先抑后扬没有让风格再度切换。债市利好较多，有望持续稳定回暖。不过，两会结束后热点较少，仅剩“独角兽”、军工和雄安有望接棒，不确定因素较多。获利资金大概率将会休整一段时间，大盘回调压力较大。在这种背景下，转债抗跌性将得到重视，交易量有望回升。未来一周，投资者可重点关注除万信转债外更多负转股溢价率转债并采取套利措施，如宝信转债、双环转债、康泰转债等。骆驼转债分歧加大建议规避，蓝思转债正股巨量限售股解禁，风险较大。大盘回调期建议配置优质行业龙头规避风险，如电气转债、广汽转债、生益转债、三一转债和铁汉转债等，银行转债也可关注。预案公司可关注业绩良好的新凤鸣、安井食品等。  
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险