平安证券-TMT基金经理篇：权益基金专题十，大家一起找不同-210813

《平安证券-TMT基金经理篇：权益基金专题十，大家一起找不同-210813（35页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《平安证券-TMT基金经理篇：权益基金专题十，大家一起找不同-210813（35页）.pdf（35页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

当前市场上，TMT行业主题基金众多，但不同产品在投资业绩表现以及持仓特点上，都存在分化。

归根结底，还是基金经理的投资逻辑和操作偏好差异所致。

我们认为，定量分析方法只是统计意义上的结果，不能充分区分过往业绩的能力和运气，需要结合对行业以及管理人的定性研究，找到可持续的超额收益来源才是关键。

我们选取3位风格互异的TMT基金经理作为案例：1）诺安蔡嵩松：基金经理致力于打造极致高弹性TMT产品定位，19年下半年以来重点配置半导体+5G终端，且以半导体占绝对主导，长期集中持有各细分领域龙头，较少轮动，维持持仓稳定、不漂移。

2）银河郑巍山：基金经理持仓以各个细分领域龙头公司为主，偏向于把握公司和行业的拐点投资机会，会做赛道轮动，且切换果断，行业内选股表现较好。

3）信达澳银冯明远：基金经理管理业绩能涨抗跌，回撤控制效果好，会做一定大方向的选择，但更主要的是坚持自下而上选股，持股数量众多，配置极其分散，细分赛道集中度不高，偏向在细分行业内精选个股，通过选股alpha收益对冲赛道beta风险，持仓市值偏向中小市值品种，差异化选股，持仓标的除了细分赛道龙头外，还会有一些二三线品种，偏向通过紧密跟踪，寻找业绩有拐点或高增长的上市公司，交易能力较强。

风险提示：1）本报告是基于基金历史数据进行的客观分析，样本基金可能存在错漏导致结果偏差。

2）基金过往的情况不代表未来表现。

3）本报告涉及的基金不构成投资建议。