大和证券-福耀玻璃-3606.HK-目标价升至32元，评级增持-180320

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        福耀玻璃（03606）公布去年纯利为31.48亿元人民币，同比上升02％。大和称，福耀去年内地收入稳步增长，预计美国销售将成公司今明两年盈利增长的主要动力，因此将2018-19年每股盈利预测上调4-10％，目标价由29元升至32元，评级仍为“增持”。
        报告中称，福耀去年纯利持平，主要受累于汇兑亏损，核心盈利实际上升25％，比收入增长13％更高。去年内地业务收入升9％，主要受到销量及平均售价分别增加6％和4％带动，大和预测，福耀的毛利率将由2017年的41.7％升至2018-19年的42.7-43.3％。
        福耀的美国新厂房去年为公司带来收入约3.19亿美元，同比大涨201％，盈利达80万美元，2016年则蚀4160万美元。大和估计，在扩产下，今明两年美国厂房的收入增长动力持续。管理层预计，今年美国厂房纯利可达8000-9000万美元，净利润率约15-18％。去年整体核心利润率为18.5％。