华泰证券-通信行业周报：中美贸易摩擦，再生铅受影响小-180325

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        本周行情回顾：通信板块受中美贸易战升级影响大跌
        本周前四个交易日，通信板块走势整体平稳。周五受到美国宣布将对从中国进口的商品大规模加征关税的影响，市场普遍大跌，通信板块单日跌幅6.82%。本周通信（中信）指数下跌6.97%，在29  个中信一级子行业中涨幅排名倒数第六；同期沪深300  下跌3.73%，中小板指数下跌5.33%，创业板指数下跌5.23%。本周重点推荐标的均有不同程度的下跌：南都电源下跌1.55%，光迅科技下跌7.35%，烽火通信下跌10.52%，中兴通讯下跌2.59%，亨通光电下跌7.25%。截止23  日收盘，中信通信一级子行业PE-ttm（剔除负值）为61.29x，历史PE-ttm（剔除负值）中位值为43.4x。
        国内再生铅、数据中心受中美贸易摩擦影响小，推荐南都电源
        3  月23  日，美国、中国先后宣布对对方国家进口部分产品征收关税，中美贸易摩擦升级。南都电源旗下华铂科技是我国再生铅龙头，我们判断中美贸易摩擦对华铂科技影响小。1）我国近几年铅供需紧平衡。我国是铅矿砂进口国，17  年自美国进口21  万吨，若进口受到影响，国内铅供给将偏紧。2）若我国对美产铅矿砂加税，则将增加具有价格优势的再生铅的需求。南都电源有望受益于华铂科技的高增长，看好公司未来发展。此外，第三方数据中心龙头光环新网17  年国内收入占比超99%，受中美贸易战的影响也小。公司与AWS  强强联合，或将享受国内云计算行业高速发展红利。
        中国移动发布2017  年业绩，资本开支再下滑，5G  将是必争之地
        3  月22  日,中国移动发布2017  年年度业绩。中国移动2018  年计划资本支出1661  亿元，较2017  年继续下降6.4%，基本符合预期。在中国移动2017年的收入增量中，个人移动市场占到约1/4，个人移动市场收入占公司收入的77.6%。随着5G  商用的临近，为维持其个人移动市场的收入稳定、巩固市场地位，5G  将成为三大运营商的必争之地。
        重点推荐及建议关注
        两会期间，监管层对独角兽企业上市持积极态度，独角兽概念标的受到资金青睐，重点推荐：南都电源（子公司华铂科技国内铅回收龙头，通信后备电源龙头有望受益5G  建设，18  年PE  20x）、关注光环新网（第三方数据中心龙头，与AWS  合作拓展国内公有云市场）、推荐光迅科技（国内光芯片稀缺龙头，18  年PE  38x）。同时关注5G  建设带来的主题投资机会，重点推荐：烽火通信（18  年PE  22x）、中兴通讯（18  年PE  23x）、亨通光电（18  年PE  15x）。能源互联网领域建议关注中恒电气，物联网方面建议关注和而泰、新天科技、金卡智能。
        风险提示：运营商资本支出持续下滑，5G  推进速度不及预期，工业互联网建设不及预期。