方正中期期货-期指：下跌行情切换市场逻辑，等待工业需求复苏-180326

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        股指2018年一季度走势分析
        2018年1月，股指延续2017年逻辑，权重蓝筹和白马股继续拉动股指走高，个股脚步普遍慢于指数，尤其是创业板只是区间震荡走势。。上证11连阳创造A股最长连涨记录，一举从3300上涨到了3566点，中间仅有一次短暂回调，尽显强势。但是月末利多出尽，基本面与技术性回调因素共振，股指快速回落。在节前经济供需两弱、金融去杠杆和节前资金离场避险的共同压力线，股指10个交易日重挫近15%，但随后抄底资金涌入使得股指呈现V形反弹，且急跌后资金偏好明显发生变化，行情以中小创为主导展开。这一情况一致持续到3月中旬，市场反弹后进入休整期，各指数围绕短期均线运行寻机突破。但贸易战引发市场剧烈波动，叠加利率上行，亚太股市均遭遇重创。从特朗普的表态来看，其贸易战重点在于中国高端制造，与国内政策红利行业高度重合。股市利润驱动逻辑正发生变化，周期板块的系统性强势不在，新能源、高端制造等风口行业节奏收到贸易战题材冲击，叠加恐慌情绪引发股市系统性下跌。
        从行业利润角度来看，多数行业利润改善势头正逐渐衰竭，仅有医药和电子设备制造利润仍处于边际改善。两度起落后，股市当中大部分板块也均录得6%以上的跌幅，上涨的板块仅有休闲服务涨幅达到6.1%，其余三个上涨的板块，家电、医药和银行涨幅不足1%。