华泰证券-传媒互联网行业2018年周报第10期：震荡中把握龙头公司投资机会-180325

《华泰证券-传媒互联网行业2018年周报第10期：震荡中把握龙头公司投资机会-180325（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-传媒互联网行业2018年周报第10期：震荡中把握龙头公司投资机会-180325（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        投资周观点
        3  月19  日至3  月23  日，传媒（中信）板块下跌6.24%，跑输创业板（-5.23%）1  个百分点，日均成交额环比降6.45%。中美贸易摩擦事件降低了市场风险偏好，传媒板块随市场同步下调。今年以来中小创的关注度有明显提升，独角兽相关政策更加催化情绪快速提升。我们认为市场短期的调整正是积极布局龙头公司的良机，建议积极把握上车机会。
        建议以三条逻辑寻找投资标的
        1）根据中央印发的《深化党和国家机构改革方案》，电影和新闻出版归属于中宣部直接管理，密切关注后续政策进展以及相关标的：中国电影、东方明珠、快乐购、中南传媒、凤凰传媒、新华传媒、中视传媒、华闻传媒等。2）“独角兽”主题催化：关注拥有独角兽部分股权的上市公司，如昆仑万维、华谊兄弟等。3）关注低估值反弹标的及估值合理的行业龙头：光线传媒、华谊兄弟、中文传媒、快乐购以及具备核心媒体资源的营销公司。
        重点关注公司逻辑梳理
        1）中文传媒：Wind  一致预期3  月23  日市值对应18  年PE  14X，我们预计《恋与制作人》18H1  推向海外；2）昆仑万维：我们预计18  年净利13.3亿元，持股Opera48%股权，18Q1  业绩有望超预期；3）中国电影：我们预计18  年净利11.8  亿元，3  月23  日市值对应18  年PE  26X，发行业务拥有垄断优势；4）光线传媒：我们认为主业稳定，猫眼地位稳固，延展空间较大；5）快乐购：爱奇艺3  月27  日上市，我们预计会影响芒果TV  估值；6）华谊兄弟：我们预计18  年净利9.4  元，3  月23  日市值对应18  年PE  26X。18Q1  业绩有望超预期，电影业务回归正轨，实景娱乐将开园。
        重点公司动态
        1）当代东方2017  年营业收入11.37  亿元同增15.41%，2018  年Q1  实现归母净利9,800  万元较上年同期增长约644.75%；2）蓝色光标1.5  亿元投资深圳众赢；3）中青宝2018  年Q1  实现归母净利1417.37  万元~1594.54  万元较去年同期上升140%~170%。4）平治信息2018  年Q1  预计实现归母净利润4200-4800  万元同增92%-119%。
        行业动态
        1）游戏：腾讯28  亿元入股育碧；微博成为KPL  王者荣耀职业联赛官方合作社交平台；2）影视：爱奇艺预计3  月底IPO；B  站将于3  月27  日在纳斯达克上市；腾讯视频付费会员数达6259  万，17Q4  日均活跃用户数1.37亿；3）出版阅读：阅文集团17  年净利润5.6  亿同增超14  倍；4）政策：中央宣传部统一管理电影、新闻出版工作；中国撤销三大台建制，组建中央广播电视总台；广电总局规范网络视听节目，禁止非法抓取、剪拼改编。
        影视数据
        1）华谊兄弟参与出品的《遇见你真好》3  月29  日上映；2）电视收视：鹿港文化（天意影视）《美好生活》东方卫视收视率1.32%排名第一；3）网络点击：电视剧方面，鹿港文化（天意影视）《美好生活》网络点击16.76亿次排名第一；自制网络剧方面，完美世界（完美影视）《烈火如歌2018》网络点击12.90  亿次排名第一。
        风险提示：政策监管的不确定性，影视剧存在市场反馈不达预期的可能性。