华泰证券-化工行业周报：原油强势反弹，涤纶长丝、磷矿石价格上涨-180326

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        行业运行情况
        上周，国际油价强势反弹，国内化工品以下跌为主：重点监测的224  个主要化工产品中，34  个上涨，81  个下跌，其中尼龙66（13.8%）、液氨（12.5%）、黄原胶（6.7%）涨幅居前；环氧氯丙烷（-28.1%）、天然橡胶（-11.1%）、环氧丙烷（-9.2%）跌幅居前。
        重点产品1：原油价格强势反弹
        据百川资讯，WTI  期货周环比上涨5.3%至64.49  美元/桶，Brent  期货上涨6.0%至69.1  美元/桶，美国原油库存减少262.2  万桶至4.28  亿桶。贝克休斯数据显示，截至上周美国石油活跃钻井数为800  座，周环比持平。
        重点产品2：涤纶长丝价格上涨
        据百川资讯，3  月中旬以来，伴随下游开工逐步复苏及原油价格走强，涤纶长丝产销显著改善。据百川资讯，华东地区POY/FDY（68D）/DTY（150D）周环比分别上涨1.5%/2.9%/2.0%至0.88/1.06/1.04  万元/吨。下游盛泽地区织造企业开工率已由3  月初60%大幅提升至90%左右。
        重点产品3：磷矿石价格上涨
        据百川资讯，贵州地区磷矿石（30%，车板价）周环比上涨5.3%至400元/吨，湖北、云南价格暂维持平稳，受环保因素影响，四川、湖北等地区部分企业暂停开采，行业库存低位，供应相对紧张。下游磷肥、磷酸盐价格平稳，黄磷（长三角）价格周环比微跌1.2%至1.68  万元/吨。
        旺季需求平稳启动，化工品中枢有望稳步提升
        伴随气温回升及油价反弹，化工品旺季需求平稳启动，但多数品种整体渠道库存不低，整体价格走势偏弱。中期而言，我们预计化工品价格中枢有望稳健提升：1）国际油价强势带动化工品整体预期提升；2）经济韧性较强，化工品需求端总体预计稳健；3）国内新增产能投产持续趋缓，且环保因素持续冲击（尤其是农药等行业受排污许可证发放、环保税等提升预期）。近期中美贸易摩擦预期升温，玻纤、轮胎、钛白粉等产品关联度较高，且汽车、家电、化纤等领域化工品或受到间接影响，而国内电子化学品、新材料（碳纤维）等产品进口替代进程则有望加快。
        聚焦民营炼化主题及细分领域龙头，逐步关注成长股
        1）民营炼化（及轻烃裂解）相关公司主业良好，在建炼化项目具备成长性，配置价值突出，看好恒逸石化、荣盛石化、恒力股份、桐昆股份、卫星石化、东华能源等；2）低估值细分领域龙头依托竞争优势，有望持续进行内生式发展，如万华化学（聚氨酯、石化）、扬农化工（农药）、华鲁恒升（尿素、煤化工）等；3）飞凯材料、国瓷材料等电子化学品龙头成长空间广阔，可长期布局。
        风险提示：油价大幅波动风险，下游需求不达预期风险。