渤海证券-非银行业周报：CDR或加快落地，券商龙头强者恒强-180326

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        投资要点：
        市场表现
        上周申万非银指数下跌3.31%，各子板块全面下跌，其中多元金融板块跌幅最大，下跌7.29%；保险板块跌幅最小，下跌1.19%。个股方面，涨幅位居前三的分别是九鼎投资、中国银河以及国投资本，分别上涨5.60%、1.20%、0.49%。估值方面，截至上周五申万非银板块市盈率（TTM,剔除负值）为18.84  倍。
        行业要闻
        银监会保监会将合并，组建中国银行保险监督管理委员会。
        原油期货将于3  月26  日在上海国际能源交易中心挂牌交易。
        招商银行发布公告称拟全资发起设立资管子公司，或为首家银行旗下资管子公司。
        李克强总理提出已经要求有关部门完善境内上市制度，欢迎“独角兽”企业回归A  股。
        重要公司公告
        【华泰证券】证监会核准公司非公开发行不超过10.9  亿股新股，自核准发行之日起6  个月内有效。
        【新力金融】公司正在筹划收购北京海科融通支付服务股份有限公司100%股权的重大资产重组事项。
        本周观点
        独角兽企业将回归A  股，我们认为CDR  可能会尽快落地，推动境外上市公司加速回归。国内券商有望作为存券、托管、承销机构增加承销费、托管费以及交易佣金等收入。由于发行CDR  对于资本金要求较高，我们认为国内龙头大券商有望开展CDR  业务，并进一步拉开行业的收入差距。此外，当前场外期权市场集中度约在85%，伴随金融机构对场外衍生品需求的不断增加，场外期权业务或成为券商业务新的增长点之一，尤其利好资金实力雄厚、风控能力专业能力强的大型券商。我们继续看好大券商在2018  年的表现，继续推荐中信证券（600030.SH，公司公布2017  年年报，其营收、归母净利润分别同比上涨13.9%、10.3%。公司其他收入对营收的贡献达到23%，主要是大宗商品交易带来的营收同比增长100%，此外公司旗下全资子公司中信证券国际净利润同比增长272%至5.88  亿元）、以及招商证券（600999.SH，转型PB  业务、财富管理有成效）；建议关注业绩弹性大，自营、资管业务表现好的东方证券(600958.SH，公司披露2017  年业绩快报，营收、归母净利润分别同比增长53.16%、53.57%)；此外建议关注兴业证券（601377.SH，公司披露2017  年业绩快报，营收、净利润同比增速分别为16.60%、13.01%，位居行业前列）。
        风险提示：海外不确定性加大；市场低迷导致券商业绩下滑。