国信证券-钢铁行业周报：消费不及预期叠加美国征收进口关税，板块大幅下跌-180326

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        铁矿石价格下降，焦炭价格下降
        截止到3  月23  日，普氏62%品位铁矿石价格为64.1  美元/吨，较上周下降5.6美元/吨；青岛港PB  粉价格465.0  元/吨，较上周下降30.0  元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格1900  元/吨，较上周下降50.0  元/吨。
        钢材价格下降
        截止到3  月23  日，上海地区20mm  螺纹钢、4.75mm  热卷、1.0mm  冷轧板、20mm中厚板价格分别为3550  元/吨、3770  元/吨、4410  元/吨、4110  元/吨，较上周分别下降310  元/吨、220  元/吨、140  元/吨、40  元/吨。
        钢材模拟利润下降
        原料滞后一个月模拟钢材毛利润，截止到3  月23  日，螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板的毛利润分别为585.4  元/吨、672.4  元/吨、767.4  元/吨、867.0  元/吨，较上周分别下降274.7  元/吨、189.8  元/吨、121.5  元/吨、36.0  元/吨。
        铁矿石港口库存增加、钢材库存下降
        截止到3  月23  日，港口铁矿石库存为16135.40  万吨，比上周增加162.80  万吨，比上月增长385.17  万吨。钢材社会库存下降，本周下降70.88  万吨，为1877.11万吨。Mysteel  统计3  月23  日，35  个主要城市，螺纹钢社会库存1036.89  万吨，较上周下降36.35  万吨；厂内库存358.46  万吨，较上周上升5.68  万吨。
        钢铁板块震荡下行
        受到消息面冲击，钢铁板块延续下降势头。中信钢铁板块指数3  月23  日收1646.82  点，较上周下跌8.60%；同期上证综指收于3152.76  点，较上周下降3.58%。本周钢铁行业上市公司涨幅较大的是武进不锈（6.13）；跌幅较大的是柳钢股份（-19.60）、新钢股份（-19.33）、华菱钢铁（-18.41）。
        新闻点评
        特朗普宣布将对华出手征收600  亿美元关税。自特朗普上台以来，对于发动全球“贸易战”的担忧从未间断过。此次宣布将征收600  亿美元的进口关税，使市场担心“贸易战”的恐慌情绪蔓延，造成全球股市和商品市场震荡。美国非我国钢材主要出口国，2017  年，我国出口钢材7541.00  万吨，其中出口美国钢材仅118.13万吨。加拿大、巴西、韩国、墨西哥和俄罗斯是美国钢材进口前五大来源国，合计进口量占美国总进口量的57.3%，中国出口到上述5  个国家的钢材量有1470万吨，其中主要是出口到韩国钢材量较高达到1139.7  万吨，而韩国本身已得到关税豁免。同时，考虑到中国钢铁行业很强的竞争力，并且2018  年1  月1  日后取消了钢材及钢坯的出口关税，预计不会大幅影响我国钢材出口量。
        《河北省化解钢铁过剩产能工作方案（2018-2020  年）》发布。河北省是我国最大的钢铁产地，2017  年累积生产粗钢1.91  万吨，占到全国粗钢产量的22.96%。2011-2017  年，在供给侧结构性改革的大背景下，河北省已累计压减退出炼钢产能8607  万吨、炼铁7336  万吨，超额完成国家任务。到2017  年底，河北省炼钢、炼铁产能已分别减至  23872  万吨、24401  万吨。随着产能的进一步压退，行业集中度进一步提升，供给侧盲目生产造成市场供需混乱的情况或持续改善。