国信证券-中小盘2022年投资策略：把握个股，寻找有复利的公司-211206

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2021下半年：中小市值公司涨幅领先，当前估值处于中等水平2021年2月为分水岭，上证50与沪深300指数冲顶之后快速回落，但小盘股指数代表中证1000则在小幅回撤之后，于5月开始走出趋势性行情，并且持续领先至今。

我们以沪深300与中证1000的估值分位数作为对比。

从估值分位数来看，中证1000的估值分位数在20年年中达到顶点，随后一路下行；而反观沪深300的估值分位数则从2020年3月疫情后一路单边上行。

进入2021年，随着沪深300的估值分位数达到最高点，中证1000的估值分位数触底，随后开始一轮修复。

截止12月1日，中证1000的PE-TTM分位数为42.01%，处于中等较低水平，暂无泡沫风险。

三条主要脉络择优选取中小市值公司从收益率角度，我们在今年的主要覆盖与推荐标的均较为成功，我们的选股策略沿着三条主要脉络进行，试图从中选出超额收益品种。

第一，快速成长主赛道中的中小市值个股，这类个股把握行业机遇，基本面上享受行业红利，成长性不弱于头部企业，而估值溢价则相对较小；第二，上市已久但业务出现拐点的企业。

这类企业往往走出产品技术突破到财务数据改善的第二成长曲线，或是所在的传统行业景气度爆发。

从技术突破到财务改善，公司估值将会逐步被市场认可。

第三，精选次新股中的优质品种。

随着注册制发行新股数量渐多，IPO定价更加有效后，对次新股的挖掘要求也在提升。

风险提示：宏观经济超预期下滑；市场流动性风险；上市公司季度业绩低于预期投资建议：剔除市场偏好、风格轮动等短期的影响因子，我们在中小市值个股的选择上，依然沿着估值合理+边际变化+成长可持续的主线，试图寻找出拥有持续成长、复利效应的个股。

在我们当前覆盖的个股基础上，我们综合考虑个股的成长性与估值水平，继续推荐双星新材、宏华数科、浙江自然、牧高笛、久祺股份与安利股份，建议关注先惠技术、中际联合、凯立新材。