华泰证券-通信行业周报：运营商资本开支下滑，5G建设临近-180331

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        本周行情回顾：中小创表现回暖，通信板块表现良好
        本周通信行业板块整体表现良好，中信通信指数上涨8.29%，在29  个中信一级子行业中涨幅排名第3。同期沪深300  下跌0.16%，中小板指数上涨3.96%，创业板指数上涨10.11%。本周我们重点推荐的标的中：南都电源下跌1.32%，光环新网上涨17.26%，光迅科技上涨12.76%，烽火通信上涨12.89%，中兴通讯上涨3.93%。
        南都电源业绩符合预期，铅回收助力高增长
        南都电源3  月26  日晚正式发布2017  年年报，2017  年公司实现营收86.4亿元，同比增长20.94%；归属于上市公司普通股股东的净利润达到3.81亿元，同比增长15.65%，每股收益为0.47  元，基本符合我们此前的预期。同时，公司还公布了18  年一季度业绩预告，预计18  年一季度将实现盈利11,865.47~13,843.05  万元，同比大幅增长80%~110%。我们预计公司2018年有望借助华铂的业绩贡献实现高增长，维持我们对公司的“买入”评级，按照公司2018  年25-28  倍PE  估值，对应目标价为20.50-22.96  元。
        三大运营商发布2017  年业绩，2018  年预计资本开支继续下滑
        3  月28  日，中国电信发布了2017  年年报，自此，三大运营商完成了2017年的业绩公告。同时，三家运营商也分别对2018  年的资本开支计划进行了披露，其中中国移动计划支出为1661  亿元，同比2017  年的实际支出下滑6.42%；中国电信计划支出750  亿元，同比2017  年的实际支出下滑15.45%；中国联通计划支出500  亿元，同比2017  年实际支出上涨11.11%。综合来看，三家运营商2018  年计划总支出共计2911  亿元，相较17  年实际支出下滑6.46%，自2015  年高峰期后连续三年持续下滑。短期通信行业公司业绩继续承压，我们建议今年应自下而上精选低估值高成长的标的。
        韩国将于今年6  月拍卖5G  频谱，韩国电信计划19  年3  月率先实现商用
        据Korea  BizWire  报道，韩国科技与信息通信部计划于今年6  月举行5G频谱拍卖。3  月27  日韩联社消息，韩国电信宣布计划在19  年3  月启动5G商用运营，致力于成为全球首批推出5G  移动服务的运营商之一。我们认为，全球主要运营商5G  商用时间表的出台预示着5G  建设的临近，我们建议市场继续给予重点持续关注。继续推荐5G  龙头设备企业中兴通讯，5G承载网升级受益企业光迅科技、烽火通信。
        重点推荐及建议关注
        本周通信板块涨势良好，我们继续重点推荐：兼具低估值高增长的通信电池和储能业务龙头南都电源（18  年PE19x），云计算龙头光环新网（18  年PE  37x），5G  建设传输网升级受益企业光迅科技（18  年PE43x）、烽火通信（18  年PE25x），5G  设备龙头企业中兴通讯（18  年PE24x）。物联网方面建议关注新天科技、金卡智能、和而泰。
        风险提示：运营商资本支出持续下滑，5G  推进速度不及预期，工业互联网建设不及预期，物联网推广达不到预期，中美贸易摩擦升级。