华泰证券-电力设备新能源行业周报：风光和新能源车行情有望持续-180402

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        本周行业细分板块普遍下跌
        本周大部分板块都呈下跌趋势，其中跌幅最大的前五大板块分别为核电、燃料电池指数、新能源汽车指数、锂电池指数、光伏，跌幅分别为-6.14%、-4.02%、-3.12%-1.88%、-1.36%。涨幅前三的板块为能源互联网指数、工业4.0  指数、机器人指数，涨幅分别为2.60%、1.23%、0.34%。
        新能源车：CATL  上会以及双积分制实施有望催化板块热情
        证监会公告动力锂电巨头CATL4  月4  日上会，我们预计过会概率较高，且后续上市进程较快。尽管市场会对头部企业给估值溢价，但是CATL  的估值仍比目前锂电池标的静态20-30  倍PE  的估值高。我们认为，CATL  的上市有望拉动板块情绪，同时有望推动市场对产业链标的估值提升。本周工信部表示开启商用车双积分制研究，4  月1  日，乘用车双积分制开始正式实施。双积分制将推动补贴逐步退坡下新能源车的长期可持续性发展，因此我们认为该政策推出是板块的长期利好。结合一季报业绩预期以及CATL核心供应商角度，建议关注创新股份、杉杉股份、璞泰来。
        光伏：产业链回暖趋势出现，补贴拖欠压力有望缓解
        单晶硅片再下调，硅料、电池片向上趋势明显。硅片环节受去库存及抢占市场的影响，2018  年以来单晶龙头第四次下调报价0.05  元/pcs  至4.50  元/pcs，我们预计硅料价格在二季度整体呈现上涨趋势且涨幅和速度可能超过市场预期。组件端目前整体价格持稳，能否真正上涨还需看630  抢装需求启动力度。龙头年报业绩斐然，一季报或呈现分化。发改委追缴自备电厂可再生能源电价附加，如自备电厂欠缴金额全部追缴，可获得资金近千亿，将大大缓解可再生能源补贴拖欠的问题。
        风电：整机龙头发布业绩报告，风电场开发及风电服务再提速
        金风科技发布2017  年年报，报告期内实现营收251.3  亿元，相比去年下降4.8%；归属股东净利润30.5  亿元，相比2016  年上升了1.72%。公司风电场开发2017  年实现收入32.5  元，同比增长24.66%；风电服务营收20.6  亿元，同比增长65%。整机制造利润下滑较大，行业发展趋势来看，随着风机大型化及价格竞争，预计龙头企业的集中度将进一步增强，行业复苏带来的订单量增长弹性更大。我们继续看好风电板块，推荐受益于风电装机复苏以及行业集中度提升的整机龙头金风科技。
        风险提示：新能源车行业补贴政策出台时点以及内容低于预期，导致新能源车产业链的量价受影响，产业链盈利增长低于预期；光伏相关政策执行效率低于预期，导致装机增速低于预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。