华泰证券-交运行业周报：增值税改利好行业，继续推荐航空-180401

《华泰证券-交运行业周报：增值税改利好行业，继续推荐航空-180401（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰证券-交运行业周报：增值税改利好行业，继续推荐航空-180401（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  小幅下跌0.16%、交运指数上涨1.00%。分子板块看：1）物流领涨4.13%，贸易战缓和后有所反弹；2）高速公路上涨2.33%，因贸易战引发避险情绪上升；铁路下跌2.88%，受市场对大宗商品需求不足的忧虑情绪影响；3）机场下跌1.41%，上海机场股价回落带动板块下跌，航空小幅上涨0.76%；4）航运、港口分别上涨0.10%、2.47%，上周下跌后，本周小幅回涨。A  股推荐：南方航空、中国国航、上港集团、上海机场、深高速。H  股关注：南方航空、中国国航、中外运航运、太平洋航运、中航信、深圳国际。
        板块观点
        航空--增持：本周油价上涨2.0%，人民币升值0.6%，新航季供给紧缩确认，考虑票价放开管制兑现在即，2018  双轮驱动逻辑不破，建议增持。航运--增持：本周SCFI、BDTI  分别上涨1.87%、2.55%；BDI  下跌1.82%。三月钢厂开工不及预期，大船运价下行；集运新增运力较多，运价上涨承压。铁路--增持：铁路运输业增值税税率由11%降低至10%，释放利好。机场--增持：时刻收紧导致业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。物流--增持：快递受国内电商需求拉动，预计2018  年维持较高增长，优选成本领先企业。公路--中性：通胀预期升温叠加利率中枢抬升，首选盈利高成长、股息率高的标的。港口--中性：关注贸易战风险，整合、自贸港主题延续。
        增值税改革利好行业盈利，产业链地位决定增厚程度
        3  月28  日，国务院常务会议确定深化增值税改革的措施，决定从2018  年5  月1  日起，将制造业等行业增值税税率从17%降至16%，将交通运输、建筑、基础电信服务等行业及农产品等货物的增值税税率从11%降至10%。我们认为，该措施将增厚部分交运企业业绩，盈利增厚情况需视企业在产业链中地位而定，因此航空、铁路等C  端消费者较多的板块受益。
        28  条城际铁路部分动车组票价下浮比例扩大
        据人民铁道网报道，自4  月28  日起到年底，铁路部门将进一步扩大铁路局集团公司管内部分动车票价下浮折扣，并且理顺各席别之间的比价。铁总将对广州至珠海、海南环岛、南京至安庆、丹东至大连、青岛至荣城、郑州至开封、武汉至孝感等28  条城际铁路部分动车组列车票价，实行不同形式、不同幅度的折扣优惠，最大折扣幅度由前期试点的10%提高到20%。我们认为，城际铁路扩大票价下浮折扣，有利于在淡季吸引客流量，该事件对上市公司的影响需要等这28  条铁路的名称、折扣等具体信息公布才能判断。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。