华泰证券-有色金属及新材料行业周报：科技红利，关注低估值和高成长股-180401

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        周观点－关注贵金属，及稀土永磁、溅射靶材等新材料板块
        本周（3.26-4.1）有色指数、新材料指数周涨幅分别为3.17%、7.64%，其中锂、稀土永磁板块涨幅居前。新材料标的中溅射靶材、金刚石切割线等涨幅居前。金属价格方面，基本金属中铅锌镍小幅上涨；美元指数、COMEX黄金周变动幅度分别为0.52%、-0.44%。稀有金属中除电解钴小幅上涨，其余不变。在当前A  股整体风险来临时，建议关注避险资产贵金属板块，稀土永磁等供需格局改善的低估值品种、以及溅射靶材、军用钛材等成长性较高的板块。
        稀土永磁：贸易战催化，改善供需格局
        本周稀土永磁指数涨幅约8.5%。近日中美贸易战打响，我们认为稀土作为我国优势显著的战略资源，是反击的优选品种；贸易战有望强化稀土供给侧改革力度。元旦至今稀土价格略有上浮，是由于南北价格联盟挂牌价存在上调预期，并逐步验证；上游商家持货看好后市，提高售价。当前多数稀土永磁企业PE(2018Wind  一致预期)接近17  年初至今最低水平，建议关注开采和和冶炼企业盛和资源、广晟有色、五矿稀土；磁材企业中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。
        溅射靶材：技术突破+政策鼓励，国产替代进程加速
        本周新材料板块，溅射靶材成为风格切换的成长股优选标的。15  年国内靶材需求全球占比近25%，年增速约20%；但国内靶材企业市场份额不到2%，供需反差明显。随着国内溅射靶材技术的成熟和高纯铝生产技术的提高，我国靶材生产成本优势明显，靶材原料之一高纯铝的国内进出口量差距也在逐步缩小。随着2019  年国家进口靶材免税期结束，以及国家政策鼓励半导体和显示产业发展，我们预计2018-2020  年国内靶材需求将维持20%以上高速增长。建议关注江丰电子、有研新材、阿石创、隆华节能。
        军用钛材：贸易战或加速地缘争端，利好军工材料
        中美贸易战虽然中方的反制领域暂时没有涉及到航空，但如果后续两国都通过限制对方出口占比大、价值含量高的产品作为惩罚性措施，不排除一定程度限制波音飞机进口，也有可能影响到一些军用航空领域装备的进口。我们认为整个军工下游以及军工材料企业目前都有比较好的配置价值，过往数据表明，军工材料企业的营收同比增长一般领先于下游国防军工9-12个月兑现，西部材料、中航高科等17  年中报订单也验证我们的预期。
        重点公司动态与行业前瞻
        本周华泰有色新材料板块内涨幅前五为江丰电子、当升科技、宝钛股份、五矿稀土、华锋股份;跌幅前五为中国铝业、紫金矿业、金贵银业、和胜股份、湖南黄金。下周中国、欧元区、英国都将公布3  月PMI  数据，美联储将发表金融经济系列讲话。
        风险提示：宏观经济形势不及预期或政策调整；下游需求低于预期；原材料及产品价格变动风险等。