国元证券-转债周报：春来我不先开口，哪个虫儿敢做声-180326

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        摘要：
        一、重大讯息
        1、证券日报：今年资本市场发展的三大热点：“独角兽”企业回归框架清晰、资本市场对外开放进程提速、严打资本市场违法违规“组合拳”升级。
        2、美联储加息靴子正式落地。美联储发布的  FOMC  声明称，加息  25  个基点至  1.50%-1.75%区间，维持今年加息  3  次预期不变，但预计会在  2019-20  年更加陡峭地加息；重申认为美国经济保证进一步渐进式加息。
        3、商务部：2018  年  3  月  8  日，美国总统特朗普签署公告，认定进口钢铁和铝产品威胁美国国家安全，决定于  3  月  23  日起，对进口钢铁和铝产品全面征税（即  232  措施），税率分别为  25%和  10%。
        二、市场回顾
        1、上周股票市场再度同步下跌。其中上证综指下跌  3.58%，收于  3152.7608点。深证成指收于  10439.9863  点，下跌  5.53%。创业板下跌  5.23%。两市成交额分化，其中上证综指日均成交金额为  2046.4931  亿元，较上周增加了4.31%；而深证成指日均成交额为  2633.0192  亿元，较上周减少了  6.34%。
        2、本周所有尚在续存期的可转债对应正股的平均收益率为-5.24%，其中公募可转债为-5.15%，私募可转债为-5.29%。
        3、DR007  本周出现了明显的下降趋势，周五收于  2.7036%。
        4、上周转债指数依旧体现了其抗跌性，虽然整体下跌了  2.02%，但仍强于正股表现。
        5、目前已获证监会或国资委批准的可转债共有12支，总发行规模118.3271亿元。已过发审委的可转债  21  支，总规模  216.9003  亿元。除此之外，共有  211支可转债预案已经登记在册，总规模超四千亿元。
        6、目前处于续存期内的转债共  231  支，其中公募转债  83  支，私募转债  144支，另有  4  支“双创债”。
        7、上周转债正股投资组合收益率为-3.28%，略好于各大主要指数。截至  3月  23  日，转债正股量化投资组合累计收益为  13.36%，年化收益率为  23.25%。
        三、投资建议
        上周股票市场受两会结束和中美贸易战两大利空影响一路下跌，市场风险偏好明显降低，春季行情难现反而间接推升债市尤其是转债市场交易量增加，其抗跌性明显增强，整体估值被动抬升。不过，考虑到目前市场环境复杂，投资者应当更加小心，短期内规避受中美贸易战影响较大的电子、化工、工业机器人等领域转债，如蓝思转债、水晶转债、崇达转债、时达转债等。可重点关注有业绩支撑，中国用于反击的农业、医疗、军工行业的转债，如济川转债、九州转债、康泰转债、航电转债等。雨虹转债即将迎来换股期，建议二级市场卖出再逢低买入正股或转债。继续关注负转股溢价率的康泰转债、万信转债和宝信转债，优先配售关注新凤鸣、安井食品等公司，但如果近期公布发行预案建议谨慎参与。
        风险警示：利率大幅上升、可转债政策变化、正股突发性重大利空等风险。