高华证券-中国经济分析：人大会议要点回顾-180322

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　　人大会议要点回顾
　　本次人大会议已于3月20日闭幕，我们将会议要点总结如下：
　　1.控制权向习近平主席领导下的党中央集中。
　　2.通过政府机构改革精简构架、提高效率：目标是让责任更加明晰，减少红头文件、管理混乱以及监管逃避现象。随着时间推移，部委数量减少还将带动高层官员人数减少；由于高层官员即便在退休后也享有很高待遇，国家财政负担也有望因此而减轻，尽管这并非此次改革的主要目的。这将给政府带来更大的削减税费空间，但效果可能要过一段时间才能显现，因为这些官员的待遇暂时不变，而且官员总人数受到的影响要在现任高官退休后通过提拔人数的减少而体现出来。预期中的政府机构执行效率提高是否能够带来积极影响，还取决于政策执行。
　　3.易纲出任人民银行行长和刘昆出任财政部部长说明技术型官员担当起了更大的责任，不过他们各自的职权有多大仍面临不确定性，因为人民银行和财政部的党委书记任命尚未宣布。
　　4.在外交事务上姿态缓和，包括对于中美贸易关系的处理。不过，在人大闭幕后，外交部发言人的立场明显趋于强硬，这可能与美方要基于301调查而对中国实施贸易制裁以及在人大临近结束时出现的台湾问题（近期美国通过《台湾旅行法》）有关。今日商务部也表态称“中国必将采取所有必要措施捍卫合法权益”。
　　5.在企业增值税、个人所得税以及汽车/药品/消费品进口税这三个领域实施减税。虽然中国政府小心地避免将这次涉及范围甚广的减税措施与特朗普税改相提并论，但二者可能确有关联，因为在各方热议如何保持中国竞争力以及何时行动之际，特朗普税改可能给中国政府的减税决定带来了外力助推。
　　6.政府对房地产和金融领域风险的措辞趋于缓和，这可能是因为过去一年形势有所改善。但在一定程度上这可能是政府向外界释放的安抚信号，同时中国仍将高度重视控制金融风险。
　　7.政府对于环境改善措辞谨慎，认为这受益于有利的天气状况；同时农业部对农业生产状况也表态谨慎，因为目前国储粮处于很高水平。
　　8.对货币目标的重视程度减弱，实际GDP目标小幅下调。但货币目标并未正式废除，只是在政府工作报告中未获提及（2009年之前的常见做法是政府工作报告给出概要性指引）。GDP目标小幅下调，从而更加注重增长质量。
　　除了上述信息之外，领导层行事方式也有所转变。政策举措通常更为大胆，一些原有规章制度被修改，未成文规定也不再总能得到遵守。这正是本次政府机构重组幅度和关键岗位人事任命出乎市场意料的原因所在。
　　政府在制定目标方面也变得更加实际：当局已不再使用去杠杆这一说法，控杠杆或稳杠杆成为了最新的标准表述。