华泰证券-交运行业周报：中美贸易摩擦升温，关注防御板块-180408

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  下跌1.12%、交运指数下跌0.98%。分子板块看：1）物流上涨0.27%，自贸港主题股上涨抵消了快递股下跌影响；2）高速公路、铁路分别下跌1.75%、2.16%，表现平淡；3）机场下跌2.12%，新航季时刻紧缩持续，生产量增幅受限，市场表现平淡；航空下跌1.92%，因票价放开暂未兑现拖累；4）航运下跌0.96%、港口上涨0.82%，板块相对平稳。A  股推荐：广深铁路、上海机场、南方航空、中国国航、上港集团。H  股关注：中航信、深圳国际、南方航空、中国国航。
        板块观点
        铁路--增持：受贸易摩擦影响较小，增值税税改释放利好。机场--增持：时刻收紧导致业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。航空--增持：本周油价回落2.8%，汇率稳定；供给紧缩持续，票价放开趋近，贸易战带来中美需求和购机成本双重担忧，或将压制股价。航运--增持：本周SCFI、BDI  分别下跌0.68%、3.92%，BDTI  上涨1.73%。受中美贸易战负面情绪影响，运价下跌。物流--增持：市场担心快递业短期增速不及预期，但我们认为成本领先企业长期成长无忧。公路--中性：防御性板块，受贸易摩擦影响较小，首选盈利质量高、股息率高的龙头股。港口--中性：关注贸易战风险，整合、自贸港主题延续。
        航空：贸易战升级，波音737  系列部分机型进入加征关税名单
        贸易战进一步升级：4  月4  日，美国政府公布将对我国输美的1333  项500亿美元的商品加征25%的关税。作为反击，国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14  类106  项商品加征25%的关税，其中包括“空载重量超过15000  公斤，但不超过45000  公斤的飞机及其他航空器”，正好覆盖波音737NG  系列和737MAX7。三大航未来三年计划引进的飞机中，波音737  系列约占50%，受影响机型的部分订单已经确认，取消将面临高额违约金，因此这部分飞机大概率按计划交付。若25%的关税执行，将增加航企购机成本，从而拖累业绩表现。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。