华泰证券-有色金属及新材料行业周报：黄金、军工材料、靶材和稀土价值重置-180409

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        周观点－黄金、军工材料、靶材和稀土战略价值重置
        本周（4.2-4.8）有色板块下跌1.7%，贵金属板块领涨，锂、镍钴、磁材板块领跌。价格方面基本金属除铜、铝小幅上涨外，其余均下跌；美元指数、COMEX  黄金周变动幅度分别为0.17%、0.66%。小金属方面钴酸锂、海绵钛、铟锭上涨。本周中美贸易战出现进一步扩大化的信号，我们建议关注避险资产贵金属板块，以及未来可能成为重要反制手段的稀土及永磁；另外，军工进入“十三五”主要投资期，材料作为投资前周期品种值得关注。
        黄金：贸易战中，战略价值意义重大
        黄金和白银中长期我们认为将受益于弱势美元周期。据我们统计发现过长的加息周期使得加息压制黄金价格的边际效用趋弱。中美贸易战或促使CPI  同比数据提高，带动实际利率下行。据我们统计2009  年后实际利率下行或使金价上升。短期来看，我们认为全球股市避险情绪上升，对贵金属形成利好。长期来看，我们认为美元处于弱势周期，利好金价进一步向上。美元指数与金价的负相关性在布雷顿森林体系崩塌后在75%的情况下成立；据我们测算发现美相对经济实力于2015  年底形成顶部开始走弱，在当前全球货币政策趋同和欧日加速复苏背景下，我们认为弱势美元将延续。
        稀土永磁：贸易战催化，供需格局改善
        中美贸易战愈演愈烈，我们认为稀土作为我国优势显著的战略资源，或是反击的优选品种；贸易战有望强化稀土供给侧改革力度。元旦至今稀土价格略有上浮，我们认为是由于南北价格联盟挂牌价存在上调预期，并逐步验证；上游商家持货看好后市，提高售价。我们建议关注开采和冶炼企业盛和资源、广晟有色、五矿稀土；磁材企业中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。
        军工、半导体材料：我们预计2018-20  充分受益政策红利
        根据历史规律，我们认为军工投资往往在每个五年计划后周期呈现加速状态，而材料更是作为前周期品种优先获得订单。我们建议关注与航空航天以及舰艇相关的材料，例如钛合高温合金。此外，我们认为半导体等国家支持力度加大，并且硅片呈现供不应求的态势，行业大周期开启；我们建议积极关注靶材和最易国产化的泛半导体设备制造。
        重点公司动态与行业前瞻
        本周华泰有色新材料板块内上涨较好的股票为西部黄金、赤峰黄金、华钰矿业、山东黄金、恒邦股份，下跌较多的股票为雅化集团、赣锋锂业、领益智造、天齐锂业、当升科技。下周（4.9-4.15）2018  年博鳌亚洲论坛开幕。
        风险提示：宏观经济形势不及预期或政策调整；下游需求低于预期；原材料及产品价格变动风险等。