国信证券-钢铁行业周报：需求释放，库存加速回落-180409

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        铁矿石和焦炭价格均下降
        截止到4  月4  日，普氏62%品位铁矿石价格为63.0  美元/吨，较3  月29  日下降0.1  美元/吨；4  月8  日，青岛港PB  粉价格440.0  元/吨，较3月30日下降2.0元/吨。山西临汾产一级冶金焦价格为1750  元/吨，较3  月30  日下降50  元/吨。
        钢材价格普遍上涨
        截止到4月8日，上海地区20mm  螺纹钢、4.75mm  热卷、1.0mm  冷轧板、20mm中厚板价格别为3690  元/吨、3830  元/吨、4400  元/吨、4120  元/吨，较3  月30日分别上涨40  元/吨、50  元/吨、60  元/吨、20  元/吨。
        钢材模拟利润上升
        原料滞后一个月模拟钢材毛利润，截止到4  月8  日，螺纹钢、热卷、冷轧、中厚板毛利润分别为771.7  元/吨、786.8  元/吨、824.5  元/吨、941.2  元/吨，较3  月30  日分别上升95.6  元/吨、103.2  元/吨、114.1  元/吨、79.9  元/吨。
        社会库存加速下降
        截止到4  月3  日，港口铁矿石库存为16225.3  万吨，比上周下降56.5  万吨，比上月增长393.1  万吨。截止到4  月5  日，钢材社会库存加速下降，本周下降117.0万吨，至1680.2  万吨。Mysteel  统计4  月5  日，35  个主要城市，螺纹钢社会库存919.90  万吨，较3  月30  日下降61.70  万吨；厂内库存320.04  万吨，较3  月30  日下降41.96  万吨。
        钢铁板块震荡下行
        截至4月4日，中信钢铁板块指数收于1627.64  点，较3  月30  日下降2.77%；同期上证综指收于3131.11  点，较3  月30  日下降1.19%。本周钢铁行业上市公司涨幅最大的是杭钢股份（2.30）；跌幅较大的是三钢闽光（-10.90）。
        新闻点评
        中美相继出台关税贸易政策，贸易战规模升级。随着中美贸易摩擦持续升温，市场波动不断。在本次对美中止关税减让义务商品清单中，有33  项与钢铁行业有关，包括不锈钢制石油或天然气套管、不锈钢制钻管、钢铁制无缝锅炉管等。西本新干线数据显示，2017  年，美国向中国出口无缝钢管1.88  万吨，总金额1.15亿美元。出口方面，美国非我国钢材主要出口国。我国钢材主要出口韩国、越南、菲律宾等地，2017  年，我国出口钢材7541.00  万吨，其中出口美国钢材仅118.13万吨，占总出口量的1.57%。考虑到中国钢铁行业很强的竞争力，并且2018  年1  月1  日后取消了钢材及钢坯的出口关税，预计不会大幅影响我国钢材出口量。
        财政部规范金融企业参与地方投融资。政府加强规范PPP  项目旨在防范可能存在的债务融资风险，以及推进更多优质项目落地。本次清理PPP  项目主要针对“项目储备清单”中的项目，即融资渠道尚未确定、尚未提供可行性报告从程序角度来说并不十分合规的项目，已在“项目管理库中”的程序合规项目以及已经在执行推进的项目并未受到影响。据第三方咨询机构明树数据统计，自“92  号文”发布之日至今年4  月1  日，管理库清库项目合计609  个，涉及投资额6114.39  亿元；储备清单清库项目总数1798  个，涉及总投资1.78  万亿元。受政策影响，预计短期基建投资资金将进一步收紧，基建对于钢材的需求拉动作用或将减弱。