大和证券-民生银行-1988.HK-下调目标价至7元，评级跑输大市-180410

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        大和将民生银行(7.54,-0.06,-0.79％)（01988）目标价由7.9元下调至7元，续评“跑输大市”。
        大和表示，民生银行的收入增长乏力，其净利息收入和非利息收入在2017年均同比下降8.6％，为其检视内银股中表现最差。2017年民生银行的拨备前经营利润（PPOP）同比下降6.8％，为其检视覆盖的银行中跌幅最大。该行预测，民生银行的净息差在今年首季度继续下滑，主要原因是债务成本提高。
        大和认为，民生银行2018年首季的非利息收入可能继续下滑。而民生银行管理层计划在2018年通过重点放在轻资产业务和财资部门来减少债务成本，并与优质小微企业合作来管理同业资金流动。
        该行预测，民生银行2018至2019年纯利分别为506.53亿元人民币及531.86亿元人民币。