华泰证券-交运行业周报：快递维持高景气，港口主题高热度-180415

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        股价回顾、推荐和关注股票
        本周沪深300  上涨0.42%、交运指数上涨0.28%。分子板块看：1）物流领涨1.02%，快递增速较高拉动板块上涨；2）高速公路、铁路分别下跌0.47%、0.57%，表现平淡；3）航空小幅上涨0.72%，尽管贸易战压制股价表现，但市场看好一季度业绩，股价波动式上涨；机场下跌0.14%，表现平淡；4）航运、港口分别上涨0.54%和0.22%，板块表现平淡。A  股推荐：上海机场、南方航空、中国国航、上港集团、广深铁路、大秦铁路。H  股关注：中航信、深圳国际、南方航空、中国国航。
        板块观点
        铁路--增持：受贸易摩擦影响较小，增值税税改释放利好。机场--增持：时刻收紧导致业绩增幅放缓，但盈利稳定分红率高，配置价值突出。航空--增持：本周油价上涨6.4%，汇率稳定；一季度业绩值得期待，新航季供给持续紧缩，票价放开管制趋近，建议增持。航运--增持：本周SCFI  上涨0.9%，BDI、BDTI  分别下跌4.63%和2.75%。受中美贸易战负面情绪影响，运价下跌。物流--增持：3  月业务量增速维持高位，优选成本领先企业。公路--中性：防御性板块，受贸易摩擦影响较小，首选盈利质量高、股息率高的龙头股。港口--中性：关注贸易战风险，整合、自贸港主题延续。
        物流：3  月业务量增速维持高位，优选成本领先企业
        据邮政局官网消息，2018  年3  月我国快递业务量和收入分别同比增长29.9%和26.6%，1Q18  累计业务量和收入分别同比增长30.6%和29.1%。我们认为，目前行业业务量增速维持高位，单价趋稳，行业景气度较高，板块估值有望得到提振，建议优选成本领先企业。目前行业差异化不明显，成本领先战略行之有效。就加盟制企业而言，中转成本将成为行业竞争核心要素，因此自动化设施投入节奏、最大产能以及产能利用程度将是快递企业目前成本差异的主要来源，成本领先企业更有希望获得更大市场份额。
        港口：海南全岛建设自由贸易试验区
        本周在海南建省办经济特区30  周年大会上，党中央宣布决定支持海南全岛建设自由贸易试验区，支持海南分步骤、分阶段建立自由贸易港政策和制度体系。受益自贸区的开发和建设，我们建议关注与海南相关的基建、港口、物流等上市公司（如海南瑞泽、海南高速、海峡股份等）。
        航空：南方航空3  月客座率同比改善2.0  个百分点至83.6%
        受春节错期影响，南方航空3  月供给、需求同比各增加13.4%和16.2%，增幅较去年同期各扩大4.0  和4.1  个百分点，使得客座率同比改善2.0  个百分点至83.6%，其中国内、国际各改善1.5  和3.1  个百分点。3  月，运力供给由国际向国内转移，国际国内供给同比各增长12.5%和13.8%，国际增幅较去年同期缩窄0.9  个百分点，国内增幅则扩大5.2  个百分点。
        风险提示：经济低迷，国际贸易摩擦，国企改革低于预期，市场竞争加剧，油价大幅上涨，人民币大幅贬值，高铁提速，疾病、自然灾害等不可抗力。