银河证券-A股策略周评：市场分歧加大，守住未来的确定性-210815

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本周市场表现：本周上证指数、深证成指、中小板指和创业板指涨跌幅分别为1.68%、-0.19%、-0.44%和-4.18%，市场整体题材分化较为严重。

投资者交易情绪高涨，连续18日交易额超过万亿，北向资金净流入12.76亿元，较上周下降。

多数板块回升，其中煤炭、基础化工和钢铁等周期性板块表现较好。

盘面分化严重，题材缺乏持续性。

大盘方面，本周沪深二市指数分化，沪市涨幅较大，深市则表现乏力，主板、中小板和创业板全线走低。

板块方面，“宁组合指数”盘中回暖后随即下跌，半导体、锂电池、稀土永磁等热点题材多数走弱，指数明显回调。

煤炭、石油、钢铁、化工和采掘等周期性板块重新成为热点。

从换手率来看，自8月6日开始，A股换手率不断上升，投资者的交易行为较为频繁，分歧加大。

目前市场轮动的逻辑是超跌反弹，估值过高或过低的板块之间发生调整，同时投资风格还在成长优先和周期优先之间徘徊。

社融信贷增速不及预期，经济活跃度下降。

七月，M1和M2增速较上月分别回落0.6和0.3个百分点，社融、信贷等指标的增速也不及预期，国内经济活动活跃度下降。

一方面，国内多点疫情频发，个别省市遭遇极端天气，经济活动受到抑制。

另一方面，近期原油煤炭等大宗商品再现上涨趋势，企业端利润承压，对未来预期较为平淡。

从央行的货币政策基调来看，大方向依然是稳经济和调结构。

目前，中小企业的融资欲望较低，随着上月降准积极信号的释放，预计后续政策会进一步支持实体经济的发展，国内经济有望继续运行在合理区间。

配置建议：目前市场分歧较大，题材缺乏持续性。

前段时间因为政策预期不断景气的新能源板块进入新一轮调整期，传统消费板块如白酒，暂时难摆脱短期调整态势。

我们认为A股8月份市场具有较大增长空间，目前热门板块的核心逻辑主要是政策驱动叠加良好业绩预期。

在热点轮动快，市场分化大的时期，建议关注未来景气度高，具有长期确定性的板块，如半导体、新能源等，逢跌择时买入。

建议关注：1）持续看好风电、新能源电池、储能和光伏等新能源产业；2）关注业绩预期高增长的半导体、电子和生物医药等成长板块；3）看好煤炭、石油等景气度向上、资源供需改善的、偏消费属性的资源行业。

风险提示：1）政策变动的风险；2）国内疫情反弹的风险。