华泰证券-通信行业周报：中兴遭美禁运，华为构建万物互联智能世界-180422

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        本周行情回顾：市场整体表现较弱，通信板块受中兴事件影响
        本周市场表现低迷，整体通信板块受中兴事件影响，中信通信指数下跌4.40%，在29  个中信一级子行业中涨幅排名倒数第4。同期沪深300  下跌2.85%，中小板指数下跌3.11%，创业板指数下跌2.29%。本周我们重点推荐的标的中：南都电源下跌0.72%，中兴通讯上升0.35%（已停牌），光迅科技下跌1.26%，烽火通信下跌4.52%，光环新网下跌10.10%。
        中兴遭美国政府禁运，短期影响较大，关注国产替代
        4  月16  日，美国商务部官方网站宣布将禁止美国公司向中兴通讯销售零部件、商品、软件和技术7  年，直到2025  年3  月13  日。我们认为，公司短期虽然存在一定的风险，但是中兴通讯是国内通信设备制造商的领导者之一，是保障5G  和中国智能制造2025  顺利实施的重要成员，公司化解此次危机的可能性依然存在。同时也从另一个侧面说明我国发展上游元器件的必要性，建议关注国内上游IC  器件国产替代标的。
        烽火通信发布年报及一季报，坚定看好公司5G  发展
        4  月20  日，烽火通信发布2018  年一季报，公司18  年Q1  实现营收42.48亿元（YoY+20.63%），环比上升8.52pct，我们认为环比上升较多的可能原因是17Q4  季度部分收入延迟到18Q1  进行确认。Q1  归母净利润1.39亿元，YoY+0.47%，扣非后归母净利润YoY+2.56%。净利润低于预期，我们认为主要原因是毛利率下滑（同比下降0.92pct）及加大研发投入导致管理费用的增加（同比增长23.68%）。我们认为公司在光通信行业地位领先，短期受运营商资本开支下滑，业绩增速处于区间底部，未来将大幅受益5G  承载网建设，坚定看好公司5G  时代发展，继续推荐。
        华为全球分析师大会，主题：构建万物互联的智能世界
        4  月17  日，华为在深圳成功举办第十五届全球分析师大会，重申了公司新时代的愿景和使命：把数字世界带入每个人、每个家庭、每个组织，构建万物互联的智能世界。同时大会发布了产业展望2025，展示了在人工智能、5G、云服务、物联网等领域的商业实践、解决方案及技术创新。我们认为智能世界的基础是万物互联+AI，结合近期物联网产业刺激政策频出，阿里巴巴、微软等宣布全面进军物联网，建议投资者关注物联网板块。
        重点推荐及建议关注
        我们继续重点推荐：5G  建设传输网升级受益企业烽火通信（18  年PE30x）、光迅科技（18  年PE40x），云计算龙头光环新网（18  年PE31x），兼具低估值高增长的通信电池和储能业务龙头南都电源（18  年PE19x）。考虑到国内物联网基建的日趋成熟，各领域巨头企业的入场，物联网建议关注新天科技、金卡智能、和而泰。
        风险提示：5G  推进速度不及预期，物联网推广达不到预期，中美贸易摩擦持续升级下中兴禁运事件得不到解决。