万和证券-每周策略：市场延续震荡走势，继续聚焦成长股-210816

《万和证券-每周策略：市场延续震荡走势，继续聚焦成长股-210816（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万和证券-每周策略：市场延续震荡走势，继续聚焦成长股-210816（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

主要观点上周市场主要指数涨跌互现。

市场受情绪回暖及PMI收窄影响，整体涨跌互现。

盘面上，沪指上涨1.68%、成指下跌0.19%、创业板指下跌4.18%、沪深300上涨0.50%、上证50上涨0.69%、中证500上涨2.16%、中证1000上涨2.13%、科创板下跌2.14%。

行业方面，上周申万一级行业涨多跌少。

钢铁（6.19%）、采掘（6.03%）、银行（5.20%）涨幅居前；电气设备（-3.32%）、电子（-2.52%）、通信（-1.79%）跌幅居前。

上周两市日均量能小幅回落，北向资金呈净流入状态。

沪深两市上周日均成交额为12955.68亿，环比上期13467.61亿回落3.80%；两市日均成交量844.11亿股，环比回落2.53%。

以人民币计陆股通北向合计流入12.76亿元，其中沪股通流入8.37亿，深股通流入4.39亿；两融余额环比回升，周五收18539.46亿元，环比上期回升213.56亿元；其中融资余额16897.66亿元，融券余额1641.80亿元。

CPI温和上行，PPI再回高点。

7月CPI同比上涨1.0%，环比上涨0.3%，1-7月比去年同期上涨0.6%；PPI方面：7月PPI同比上涨9.0%，环比上涨0.5%，1-7月比去年同期上涨5.7%。

整体来看，PPI-CPI剪刀差再度扩大，CPI环比由降转涨，PPI同比重回高点。

7月份CPI中食品类同比继续下降，非食品类工业消费品、原材料等继续上涨，受国内暑假影响，旅行相关类别涨幅明显；7月核心CPI同比上涨1.3%，说明CPI整体保持温和上行态势，短期受到季节性影响有所波动。

PPI方面则受到原油、煤炭等相关产品价格大幅上涨影响，同比再回高点。

国内方面主要受到两方面因素扰动，一是受高温天气影响，动力煤需求旺盛，二是受到7月底政治局会议提出“纠正运动式减碳”的影响；海外方面则主要受到国际原油价格大幅上涨的影响，其主要由供需错配及航运成本持续走高导致。

我们认为由于经济持续复苏压力逐步增大，流动性整体宽松格局延续，但结构性性通胀及短期影响因素或将继续困扰国内通胀走势，往后看，虽不会直接因素通胀带来的流动性收紧，但通胀仍会继续对流动性带来压力。

社融略显疲软，M1-M2剪刀差走阔。

整体来看社融略显低迷，贷款、政府债券等均有不同程度收缩；此外实体长贷负增，居民部门贷款收缩加速；企业融资有所改善，但幅度欠佳，政府债券融资依然偏低。

货币方面存款偏弱，M1下降较多或受地产调控等因素影响，房贷额度收紧。

我们认为，7月社融疲软有部分季节性、洪涝灾害等因素影扰动，在730政治局会以后下半年整体货币政策基调基本明确，因此整体上看我们对下半年流动性及社融增速并不悲观。

但由于下半年资金缺口较大，央行或仍有降准等工具来应对流动性短缺问题，对于流动性不必过度悲观。

市场延续震荡走势，继续聚焦成长股。

当前市场继续保持较高的情绪，但由于扰动因素较多，整体保持震荡走势。

近期市场始终受到三方面的困扰，一是经济增长动力；二是流动性；三是政策。

任何一点出现变换都有可能对市场带来情绪上的波动，730政治局会以后市场观望情绪缓解，但由于德尔塔病毒的全球蔓延，市场不确定性再度上升。

当前从通胀及社融数据来看，对流动性带来一定的压力，我们判断其扰动因素主要是短期影响，因此中长期来看，流动性及通胀均不必过度悲观。

我们认为当前市场主要逻辑未变，仍是盈利推动，但短期扰动因素为消除将继续保持震荡。

行业方面可关注机械设备、医药生物、电子。

风险提示：疫情超预期、流动性收紧超预期、经济复苏不及预期。