华泰证券-电力设备新能源行业周报：行业向好趋势不变，低点建议布局-180506

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        本周行业部分板块有所回暖，工业4.0  及核电板块涨幅较大
        本周部分板块由下跌转为上涨，其中核电、风电、工业4.0  指数、机器人指数、新能源汽车指数呈上涨趋势，涨幅分别为2.39%、2.05%、0.98%、0.57%、0.03%。跌幅最大的前三大板块分别为能源互联网、一次设备、二次设备，跌幅分别为-2.74%、-2.60%、-1.87%。
        新能源车：看好后续边际改善，建议逐步布局
        18Q1  电池产量增速低于装机量增速，间接表明18Q1  动力电池仍然在去库存，因而导致材料需求不那么旺盛。近期我们草根调研了解到，受过渡期抢装和增值税下调影响，新能源客车龙头5  月份订单预计同比环比将大增。新能源客车上量将显著提升电池需求量，同时Q1  库存消化后，产业链或将进入补库阶段，因此我们认为18Q2  锂电产业链需求有望边际改善。当前新能源车板块处于情绪低点，我们建议逐步布局盈利增长相对确定的龙头，关注三元材料的杉杉股份、负极的璞泰来、以及湿法隔膜的创新股份、星源材质。
        光伏：Q2  抢装或低于预期，硅料、电池片价格仍坚挺
        硅料价格稳中有升，硅片价格恐继续走弱。本周单晶用料价格略有抬升，达到132-134  元/kg；多晶用料受下游硅片降价压力影响，短期价格基本持平。硅片随着上周单晶龙头隆基股份的再次调价，多晶硅片价格继续走弱。电池片价格继续坚挺，高效电池片需求旺盛。短期地面电站或将难见起色，密切关注分布式政策走向。在今年国内整体需求略有下滑的背景下，硅片扩产迅猛带来整体供需偏松，我们认为全年或将至少还有2-3  轮降价；电池片随着高效电池技术铺向市场，龙头企业有望迎来毛利率提升。推荐短期硅料价格企稳回升，硅料、电池片双龙头通威股份。
        风电：Q1  风电发电量同比增长39%，多省积极布局分散式风电
        能源局公布一季度风电并网及运营情况，一季度全国平均风电利用小时数592  小时，同比增加124  小时。全国弃风电量91  亿千瓦时，同比减少44亿千瓦时；全国平均弃风率8.5%，弃风率同比下降8  个百分点。弃风限电的明显改善主要得益于电网线路运行效率及管理水平的提升，配额制落地将进一步提升各方清洁能源消纳的积极性。多省市积极布局分散式风电项目，目前已有河北、河南、山西、广西、贵州等地出台相关规划文件。继续看好风电板块，推荐受益于风电装机复苏以及行业集中度提升的整机龙头金风科技。
        风险提示：新能源车行业补贴政策出台时点以及内容低于预期，导致新能源车产业链的量价受影响，产业链盈利增长低于预期；光伏相关政策执行效率低于预期，导致装机增速低于预期；风电装机不达预期、弃风限电改善不达预期。