兴业研究-宏观经济专题报告：美国最优惠贷款利率衰落记-180503

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        摘要
        4  月11  日央行行长易纲提出了存贷款利率与市场利率并轨的设想，这意味着商业银行需要寻找新的贷款利率定价基准。
        实际上，2013  年起我国就开始以最优惠贷款利率（Loan  Prime  Rate，LPR）为定价基准的探索。但美国经验表明，LPR  对市场利率的变动不够敏感。由此带来两个方面的问题：第一，当市场利率波动较大时，商业银行将面对来自货币市场工具的激烈竞争；第二，在价格型货币政策调控框架下，LPR  变动的迟钝会削弱政策利率的传导效率。
        因此，LPR  作为美国贷款利率定价基准的地位逐渐衰落：20  世纪70  年代后商业银行更多地基于市场利率定价，Libor  的基准地位明显上升；20  世纪90  年代中期，美联储与银行达成协议，将LPR  固定为联邦基金目标利率加300bp，商业银行实际上失去了确定LPR  的自主权。