方正中期期货-2018年股指期货月报：5月工业复苏可期，IH和IC强弱转换进行时-180507

《方正中期期货-2018年股指期货月报：5月工业复苏可期，IH和IC强弱转换进行时-180507（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正中期期货-2018年股指期货月报：5月工业复苏可期，IH和IC强弱转换进行时-180507（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        摘要：
        4月份市场基本呈现单边回落态势，外围市场中美贸易摩擦、叙利亚局势和对俄罗斯的出口限制等等均挑拨市场神经，全球市场波动率明显上升。沪深300；上证50；中证500
        从需求对GDP贡献来看，由于欧美经济复苏势头减弱，以及国际市场波动性不断加剧，2017年有所抬升的出口贡献再度回落至负值区间。投资贡献基本稳定，消费拉动增长明显，对GDP贡献达到77.8%，创历史新高。从历史经验来看，GDP高增速时期往往主要由投资拉动，而投资和消费对GDP贡献呈现明显负相关关系。投资贡献减弱而消费贡献上升往往意味着经济增速缺乏主动驱动动能，消费往往是经济发展的稳定器而非加速器。消费的回升主要来源于服装、化妆品、珠宝、文化办公、电器和医药。这些推动因素更多是由于换季推动，如换季衣物和药品以及开学提振文化办公。而汽车则出现较大幅度回落不仅对消费有所抑制，对相关制造业以及原材料影响更大。
        传统上上半年是投资高峰期，基建投资增速出现部分下滑，考虑到赤字存量与去年一直，前期的投资速度下降意味着后续投资空间较大。周度数据显示4月前两周发电耗煤同比增长3.1%和10.6%。3月被抑制的投资或在4月5月超预期释放。
        房地产数据利好，一是高增长的房地产投资，二是一季度的房屋新开工大幅增加。但是，房地产投资的贡献主要由土地购置费用的延后支付。在地产销售平稳回落，众多中小城市房地产销售高峰已过，地产企业拿地持续减弱的情况下，新开工的高增预计将难以持续。
        就降准的目的而言，解决中小微企业贷款的低成本资金来源无疑能激发社会需求和经济活力，中小企业获得直接利好。而对于权重股也具有积极意义，本次降准将提高货币乘数，利于银行负债端的扩张。
        中美贸易谈判开启、美联储6月加息预期进一步增强以及国内转向刺激内需，使得5月利率环境有望止跌。
        5月后或有投资高潮，高频数据显示工业端活力有所恢复，股指或受益迎来反弹。技术上沪深300和上证50处于底部区域，成分股中利润改善边际减弱和长线资金离场使得反弹预期较中证500更弱。操作上对冲空单减少仓位，通道下沿尝试多单，亦可配置一定多IC空IH的套利仓位。沪深300区间3720-3850，上证50区间2620-2680，中证500区间5800-6100。