兴业投资（英国）-黄金周评：黄金三周连跌死守1310，本周地缘风险或救场-180507

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        尽管上周的美联储决议不及市场鹰派，美国非农报告也表现不一，但这些并没有过多影响美联储年内的升息步伐，美元多头依旧占据上风，国际现货黄金接连退守，最低至千三关口附近。好在多头顽强抵抗，黄金收在1310  一线上方，不过录得连续第三周下挫，跌幅0.6%；白银上周先抑后扬，成功实现V  型反转，录得小幅收涨，保持在16.50  附近。
        在美联储决议公布之前，美国还公布了PCE  等数据。美联储青睐的消费者价格指数表现靓丽。美国3  月个人消费者支出价格指数年率增长2%，已达到设定目标；同时剔除食品和能源的核心PCE  物价指数年率也达到1.9%。上行的通胀压力暗示美联储年内加息步伐或加速，导致黄金空头猛扑，黄金在周初时连续两日重挫至千三关口。
        上周三时，美联储在利率决议上宣布维持1.5%-1.75%的利率不变，符合市场预期。在之后的声明中删除了“经济增长加强”的措辞，一度令美元急挫，曾给黄金提供了反弹的动力。不过在消化该声明变化之后，很快意识到是过度解读了美联储声明，且声明中官员们认为“通胀将运行在委员会的2%对称中期目标附近”，美联储对通胀的良好预期令美元多头反攻，黄金涨势被遏制。
        上周最被市场关注的要属非农报告了。非农显示，美国4  月非农就业人口新增16.4  万，不及预期增加19.2  万；平均时薪年率增长2.6%，同样不及预期2.7%；平均时薪月率增长0.1%，弱于预期的0.2%。数据公布之初美元快速下挫，给予黄金多头力量。但此次非农数据中的失业率进一步降至3.9%，刷新2000  年年底以来的最低，暗示劳动力市场整体依旧表现稳健，美元再次在受打压之后强势反弹，黄金的升势进一步收窄。
        进入本周，地缘政治方面的风险或给黄金带来反弹的驱动力。伊朗核协议迫在眉睫，5  月12日是最后期限，如果特朗普恢复对伊朗的制裁，将导致核协议土崩瓦解，同时可能会让伊朗重启核武计划，也可能在叙利亚、伊拉克、也门等地“惩罚”美国的盟友，这一潜在风险有望大大增强市场的避险情绪，或带动黄金买盘涌入。另外，中美贸易摩擦仍是市场关注的焦点，上周四到周五，中美双方在经贸问题上举行磋商，在部分领域达成了一些共识，但在重要问题上仍存有悬念，如果有任何不利消息也将引爆市场的避险情绪，或利好黄金。
        实际需求方面，世界黄金协会3  日发布的2018  年第一季度《黄金需求趋势报告》显示，2018年第一季度世界黄金市场表现温和，需求量共计973  吨，创下2008  年以来第一季度的最低。虽然一季度黄金需求下滑，但随着夏季的到来，中国消费者将倾向于更轻便、小型的黄金首饰，从而提振黄金的季节性需求，所以中期来讲，黄金需求前景还是较乐观的，或在一定程度上支撑黄金。