万和证券-第二季度策略研究：立足业绩，着眼长远-180504

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        主要观点：    
        总体来说，2018  年第一季度既是收官也是开局。收官  2017  年经济发展成果，布局新时代下中国新经济发展。从第一季度大盘前高后低以及创业板前低后高的整体走势来看，A  股市场风格有一定变化，虽然仍不能说彻底风格转化，但就市场侧重点而言确实已在悄然转变，从主线权重蓝筹向代表新兴科技类的创业板过度。虽然第一季度最终是创业板“笑到最后”，成为市场中的“一枝独秀”，可是目前市场仍然是处于缺少主线的行情中，虽多点开花，但集中度没有过去大盘上涨时突出，资金相对分散。
        第二季度随着蓝筹权重估值中枢的下移以及中美贸易摩擦中对企业盈利的影响，蓝筹权重或将重回配置主线。其核心逻辑在于蓝筹权重体量较大，其盈利“护城河”构筑较完整，在逆境中有更多的力量对抗风险。虽然第二季度市场将面临波动加剧、板块快速轮动、中美贸易摩擦、美联储加息、地缘局势冲突等因素困扰，但是  MSCI、独角兽、消费升级等优势因素也将持续影响市场行情。目前虽然市场各类因素混杂难以把握主要影响因子，但就如我们在年报《以正合，以奇胜》中提到，以不变应万变，立足企业业绩，以盈利与估值匹配度为出发点，寻找业绩有望超预期的个股机会或是第二季度的主要选择策略。